本期债券概况：
        2011  年第25  期附息国债，期限为3  年，12  月7  日招标，招标方式为荷兰式招标，标的为利率，计划发行面值总额280  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年进出口行第21  期金融债，期限为3  年，12  月9  日招标，招标方式为荷兰式招标，标的为利率，计划发行面值总额150  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2011  年进出口行第22  期金融债，期限为5  年，12  月9  日招标，招标方式为荷兰式招标，标的为利率，计划发行面值总额120  亿元。
          不必过度解读1Y  期央票发行
        今天1Y  期央票发行发量至500  亿，且发行利率继续持平于3.4875%，我们认为这与央行把握货币政策放松节奏有关，短期来看，央行尚不希望向市场传达“全面放松”的信号。
        我们认为不必过度解读1Y  期央票发行情况，央票发行利率受制于央行货币政策放松节奏，短期下调时点或晚于市场预期，但并不会影响债市的中期趋势。货币政策逐渐放松趋势不改，在投机需求推动下1Y  期央票发行利率的下调压力仍然存在。
          11  附息国债25  定价区间：2.83%～2.87%
        截止12  月5  日，中债3Y  期国债收益率为2.91%；今日午盘后债券收益率略有反弹，报价活跃的剩余期限为2.4Y  的11  附息国债13  的收益率回升至2.88%附近。尽管存准下调预期略有修正，但财政存款集中释放下12月份资金面宽松预期依旧较强，预计中短期利率债仍然受到市场青睐。我们预计本期国债中标利率为2.83%～2.87%，将略低于二级市场收益率。
        11  进出21  定价区间：3.5%～3.54%
        截止12  月5  日，中债3Y  期金融债收益率为3.4881%，较前期高点已经累计下行100BP；今日报价活跃的剩余期限为2.9Y  的11  农发18  的收益率落在3.49%附近。目前金融债收益率曲线极度平坦化，未来在宽裕资金面推动下，或通过中短端下行而有所增陡。我们预计本次固息债的中标利率为3.5%～3.54%，基本与二级市场收益率持平。