●  政策面:  刺激刚需为主，信贷政策转向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年房地产市场调控基调彻底转向的可能性不大，如果经济出现明显下滑，调控政策可能会略微松动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国性政策松动的时间预计在明年下半年的可能性较大，主要以刺激刚性需求为主。我们宏观经济认为，央行下调存款准备金率正式宣告总量货币宽松政策的开始，将有利于刺激银行信贷，银行信贷环境的放宽使房地产贷款持续紧缩的预期有所改善，对地产行业资金面偏利好。
        ●  基本面：适度回调，业绩确定性较高。由于2011  年基数较大，受调控影响2012  年房地产销售面积和销售额同比增速出现下滑的可能性较大。
        预计2012  年房地产销售面积和销售金额同比分别下降12.03%和16.86%。
        预计2012  年房地产投资同比增长10.05%，新开工面积16.6  万平米，同比下滑15.04%。前三季度，地产板块预收账款4896  亿元，同比增长56.6%，占营业收入比重为191%；营业收入和预收账款合计7459  亿元，同比增长41.03%，占2010  年营业收入比重为185.33%，为2012  年地产板块业绩增长提供一定保障。
        ●  长期发展前景未变。我国目前依然处于城镇化快速发展阶段，比照发达国家平均接近80%的城市化率及发展趋势，假设城镇化率每年增加一个百分点，则中国的城市化进程至少还有三十年的高速发展期。区域经济一体化将促进城镇化快速发展，为房地产市场提供巨大市场需求。
        ●  我们认为，由于房地产行业发展的内在驱动依然存在，行业长期发展前景依然可以期待，2012  年行业的适度回调有利于行业长远发展，维持对行业的“看好”评级。从阶段性机会来看，二季度可关注销售环比企稳回升带来的投资机会，下半年可关注政策面和基本面好转带来的趋势性投资机会。