行业特点回顾：
        行业观点：券商股短期处于消化业绩大幅下滑的趋势中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年11  月，券商股下跌13.1%，相对于沪深300  跑输6.6%，相对于金融指数跑输5.4%，在市场下调背景下表现出更强大弹性；在短期，我们预计不会有新的行业性利好政策刺激，并且市场环境不会出现反转，券商股的走势处于消化2011  年业绩大幅下滑的趋势中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11  月券商业绩同比继续大幅下滑。2011  年11  月日均A  股成交额为1460  亿元，虽较9  月日均1060  亿元和10  月日均1290  亿元环比有所提升，但同比继续大幅下滑，下滑60%；累计前11  月同比下滑19%；投行业务IPO  金额创年内新低，单月同比下滑62.5%；前11  月累计下滑43%；11  月融资融券月达376  亿元，创年内新高，环比增加12%。
        继续重点推荐海通证券。海通发行H  股：高于市场预期，海通证券发行H  股招股价在9.38  港元～10.58  港元之间，将定于  12  月5  日公开招股，12  月8日定价，此次发行H  股股本（按照12.29  亿计算）占发行后总股本的13%；发行后每股净资产增厚5.9%；发行区间折算人民币为7.67  元～8.64  元，高于此前市场对于海通发行价的悲观预期，成为股票的催化剂；海通证券业务结构均衡，相对估值偏低，开展创新业务的能力处于全行业领先水平，海通证券融资融券业务市场份额第一。
        看好  2012  年：创新加速催化期权式增长。2012  年在市场悲观的情景下，经纪业务下滑90-100  亿元，但双融业务收入增加90  亿元，同时新的创新业务增加10-20  亿的收入，这样行业收入与2011  年持平；在市场环境转好的情景下，传统经纪业务、投行业务和自营业务都将大幅增长，同时双融业务也将大幅增长，这将使得总体收入大幅上涨，业绩弹性加大。