主要观点：
        1.  本周重点关注：
        电价上调，煤炭遭遇“限价”，市场继续走弱，煤价继续回落
        2.  煤炭市场弱势运行，库存继续攀升，煤价小幅回落
        从上周来看，煤炭港口库存继续攀升，下游直供电厂库存较高，截至11  月20  日，直供电厂库存天数为21  天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从煤价走势来看，秦皇岛煤价（山西优混）继续回落  5  元/吨，坑口价方面，山西中部炼焦煤继续下跌，跌幅在25-40  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国际煤价方面，经过前段的持续下跌，本周煤价走势平稳，其中炼焦煤价格有所反弹。但国际炼焦煤2012  年一季度价格已全面下调，其中英美资源明年一季度炼焦煤价格下调50  美元/吨至235  美元/吨。
        3.  煤炭“限价”的影响：实质性影响不大
        此次煤炭限价位相对较高，对煤炭企业盈利影响较小，从平均售价来看，以秦皇岛山西优混（5500）为例，2009  年销售均价为600  元/吨，2010  年销售均价为750元/吨，2011  年1-11  月份820  元/吨，故目前限价位（800  元/吨）总体影响不大，且当前需求较弱，煤价正处于回落阶段。
        4.  估值已逐步接近底部，进一步关注政策拐点
        煤价上涨遭遇“天花板”，将制约煤炭估值提升。行业盈利由“量”、“价”双因素驱动逐步转为“量”的单因素驱动。短期内，行业整体难有趋势性机会。
        目前静态来看，对应2012  年市盈率为11.9  倍，估值逐步接近历史底部，但随着经济的进一步走弱，行业盈利存在下调的风险，未来进一步关注政策的转向，投资策略依然是精选有“故事”的个股。
        5.  重点公司推荐：
        山煤国际：内生成长性好，业绩释放动力强，预计2012  年摊薄后每股收益为2.1元，二次注入也将提上日程，进一步提升估值溢价。
        兰花科创：量能释放优势，亚美大宁矿全年投产提升业绩增长，估值接近底部。
        中煤能源：2012  年将迎来确定“高成长”，产量增长15%左右；且集团资产注入即将启动。
        国投新集：合同煤比例较高，口孜东矿贡献增量，未来整体上市预期逐步增强。
        6.  风险提示：宏观经济回落程度超出预期。