报告要点：
        1、预期2011  第四季度GDP  同比增速将会小于9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】明年上半年GDP  增速将会继续探底，不排除触及“8”这个敏感的政策底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）硬着陆的风险不大，此轮经济回落显示了紧缩政策的累积效应正在逐步释放。央行的4  季度例会也声明：当前我国经济金融运行正向宏观调控的预期方向发展。
        2、随着需求的回落，产出压力减弱，带来PPI  及CPI  的回落，而CPI  本身的一些构成部分价格（如猪肉）也出现了趋势性的回落。再者外围方面包括购进价格指数，以及CRB  指数也都出现了趋势性的下降。2012  年全年CPI  将会出现“Ｖ”型，全年在3.5-4.5%的水平。
        3、2012  年第二季度经济将会是阶段性的一个低点，作为“反周期”政策应该具有前瞻性，第一季度货币政策放松是大概率事件。货币政策，目前只是微调，体现在OMO  市场，作为实质性拐点的风向标将会是RRR  的下调，但是降息可能性很小。