媒体在8月和11月报道索罗斯连续在2011年二季度和三季度连续增持Motorola  Solution股票，累计持股截止3季度末达到660万股，总价值达2.764亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Motorola  Solution  Inc.(股票简称MSI)是全球领先的集群通信整体解决方案提供商，占据全球市场份额60%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而海能达作为国内领先的集群通信解决方案提供商，是否也应该值得我们青睐？  
        http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20111115/085710816469.shtml  研究观点
        在看空机制健全的美国市场增持MSI意味着索罗斯看好公司。美国市场做空机制健全，尽管全球经济环境不稳定，在科技领域进行防御配置似乎不是索罗斯的风格，况且据我们测算估值不低。我们认为，索罗斯增持MSI意味着其看好该公司发展，对行业和公司的发展有其独特的偏好。  看好MSI或许来源于对行业高盈利能力、模转数带来的行业增长能力的信心：  
        稳定50%毛利率的蓝海市场：MSI作为全球领先的集群通信提供商，毛利率长期维持在50%左右，与通信行业主系统设备商30%左右的毛利率相比，属于高盈利能力的蓝海市场；  模转数或许带来行业高增长机会：从全球需求趋势来看，全球仍然有约55%的集群客户应用模拟集群，数字集群空间很大，且随着智能终端技术和高带宽无线技术的发展，模拟向数字转换有望迎来加速期。MSI在Q3单季度营收增长未受经济环境影响快速增长10%，对模转数预期更加明确。  海能达收购PMR或将推动其在集群通信高盈利蓝海市场形成突破。海能达若成功收购PMR，将在Tetra、DMR等领域突破形成全套解决方案的能力，一方面弥补海能达当前在国内无法承接Tetra解决方案的困境，另一方面利用PMR全球渠道和典型数字项目，在全球模转数的机遇中实现全球市场的大幅增长。我们认为，收购PMR后，面对集群通信的蓝海市场，海能达有望在国内外均实现快速发展，索罗斯所看好MSI的理由，都将同样成为我们看好海能达的重要原因。  投资建议：根据公司三季报情况，受部分大订单延后影响，我们适当调低了营收预期，同比费用率有所提高，我们下调海能达2011-2013年盈利预测分别至0.54、0.97、1.34元。四年CAGR为47.21%，考虑到市场估值水平正向2012年切换且估值水平下降，我们调整估值方法，参考PEG=0.6，基于2012年EPS，目标价27.47元，维持公司"买入"评级。  风险提示：竞争风险、PDT等数字标准推进的不确定性、应收账款风险。