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研究报告:申银万国-基金周版-111205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-12-06 16:04:39
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 288 KB 分享者: zha****yun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        封闭式基金表现
        本周,传统封基净值加权平均下跌0.77%,价格下跌1.50%,整体折价率为11.23%,较上周扩大0.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从价格表现来看,基金天元、基金兴华、基金金鑫涨幅居前,基金银丰、基金久嘉和基金科瑞跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从基金净值来看,其中基金开元、基金金鑫、基金裕隆涨幅居前。本周传统封基折价率有所扩大,平均理论年化收益率4.28%也已经是近期新高。但由于市场仍存在下跌空间,目前时点封基投资仍应相对谨慎,投资者可等市场企稳和折价继续扩大后再进行配置。
        本周,创新基金净值下跌0.19%,聚利B、天弘添利B  和景丰B  涨幅居前;价格表现方面,创新基金下跌0.40%,股票分级低风险级表现较好。银华稳进、双禧A  和信诚500A  涨幅居前,同庆B、银华锐进和瑞福进取跌幅较大。我们建议投资者关注股票杠杆的低风险级基金,由于此类基金的收益特性,我们将其看作为浮动利率的永续债券,因此具有极强的债性。如果未来长债到期收益率下行30  到50  个BP  的情况下,我们认为A  级份额将会有9-16%的上涨空间。并且自12  月5  日起,ETF  将纳入融资融券标的,同样可以进行跟踪指数的杠杆交易,分级高风险级基金会在市场价格发现过程中溢价逐渐消除,由于存在配对转换机制,低风险级基金会相应上涨。
        开放式基金表现
        开放式股票基金投资建议:本周,股票型基金平均下跌0.86%,平衡型基金平均下跌0.64%。本周央行下调存款准备金,乐观者认定政策已经全面放松,经济下滑和盈利下调不再重要,流动性改善使促使很多股票上涨。悲观者认为政策还是小修补,房地产和出口两条链同时下滑,对经济和盈利的影响无法评估,经济的低点还没有找到。我们的观点倾向于后者。对于当前市场,我们更看重两个信号。其一是信贷,只有信贷能放出来,并且民间利率下降才真正说明货币的宽松。11  月份的信贷并不如预期,票据贴现反而上行。其二是对房地产链的明紧暗松,出口很难指望、房地产同时下滑,明年经济怎么保八?最近中央对成都的表态说明还没有实质变化。所以在这两点发生变化之前,保持相对谨慎。从基金配置层面,现阶段我们建议投资者更多关注交易型基金投资机会,如需对开放式基金进行配置,持电力设备、医药和消费型投资等行业较多的绩优基金值得逐步配置。
        

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