支撑评级的要点
        政策动态：上周，房地产行业的官方表态和政策比较密集。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在市场对于放松预期开始抬头之际，上周中央接连四次表态，再次重申对于调控不放松的坚定决心，其中住建部明确限购令到期城市须在明年延续；货币政策方面，央行三年以来首次下调存准率，此次的银根松动主要应对经济下行风险和流动性趋紧格局，首套按揭贷款目前偏高的利率和偏长的放款周期有望得到一定的缓解，但房企直接受益有限；地方政策方面，武汉上调普通住房标准以及成都宣布所有商品房可用公积金贷款等微调政策接连出台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于未触及调控核心政策，因此均被中央放行。
        公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司福星股份、华发股份、栖霞建设、世茂股份、京投银泰、招商地产公布了融资担保计划；华发股份、京投银泰公布了对外投资计划；金地集团、阳光股份、阳光城、京投银泰和世茂股份公布了其他事项。
        股价表现：以近一周的表现来看，沪深300  与申万地产指数分别回落3.3%和2.0%，存准率下调带来的流动性改善预期使得地产股在本周小幅跑赢大盘。以近一个月的表现来看，沪深300  指数下跌8.8%，申万地产指数下跌8.4%，表现基本同步。在我们覆盖的上市地产公司股票中，表现最好的为苏宁环球，涨幅为3.2%；表现最差的为鲁商置业，跌幅为22.9%。
        市场概况：上周我们观察的17  个主要城市合计成交面积238.2  万平米，较前周环比下跌5.0%，其中一线城市涨跌各半，二三线城市跌多涨少，深圳和上海涨幅居前，福州和东莞跌幅居前；价格指数整体环比上涨4.5%，其中一线城市涨跌各半，二三线城市价格涨多跌少，北京和宁波涨幅居前，深圳和天津跌幅居前；可售存量指数整体环比上涨0.5%；库存继续累积。此外，经我们统计，我们观察的17  个主要城市的11  月（45周-48  周）合计成交面积为853.3  万平米，较10  月（41  周-44  周）环比下跌9.5%，11  月成交表现略差于10  月。
        投资评级和建议：
        对于近期的政策博弈我们的基本观点是：在楼市基本面的调整时间和幅度尚不足的情况下，限购限贷等核心调控政策将在未来一段时间继续从严执行，直至调控取得阶段性成果后房产税等承继政策推出。出于局部优化的考虑以及对首套刚需购房者的合理回归，地方性的政策微调还是会有选择地被放行，但这些不涉及核心政策的微调带来的边际效应有限，不足以对冲基本面的下滑。我们维持对地产板块的中立评级，建议投资者优选个股，逢低布局受益于行业集中度提高的行业龙头公司、受益于“低价走量”的新格局形成的低成本快周转区域公司以及享有调控避风港之称、景气度高企的商业地产公司。