投资要点：
        l秦港动力煤微幅下降炼焦煤价小幅下降：受经济下滑影响，煤炭下游需求有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游电厂库存仍保持高位，电厂采煤积极性减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内煤价下跌使得国内外动力煤价差有所缩小，但仍呈倒挂之势，预计动力煤进口将持续旺盛，对国内下水煤市场不断冲击。近期发改委出台关于限制秦皇岛等北方港口动力煤价格不得高于800  元的政策也使得贸易商的运煤积极性有所回落，对港口煤价下行施压。本周秦港动力煤继续小幅回调，动力煤产地价格在上周首次小幅回调之后本周企稳，我们预计未来一季度煤价仍将保持微幅下跌趋势。冶金煤方面，受下游钢铁产量持续下滑，钢企伺机减产检修控产的负面影响，焦化企业也通过限产来保价，对炼焦煤需求下滑，本周山西临汾地区焦煤价格普跌，河北肥精煤价格也小幅下跌。而近期海外焦煤合同继续下调50美金，预计国内焦煤价格下行风险加大。我们认为短期下调准备金率可暂时缓解资金紧张局面，然而难以改变未来一个季度需求继续下滑的局面，品种方面，我们兼顾煤种优势、合同煤比例、成长性及估值情况，依次推荐：中煤能源、兰花科创、中国神华。
        l本周重点新闻：发改委近期发出通知，在全国范围内对电煤价格实施临时价格干预措施，同时适当调整电力价格。适当控制合同电煤价格上涨幅度，允许2012年合同价格适当上浮，但涨幅不得超过上年合同价格的5%；对市场交易电煤实行最高限价，要求秦皇岛港等北方港口发热量5500  大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800  元；全面清理整顿涉煤基金和收费；上调销售电价和上网电价。
        l煤层气“十二五”规划将发布，煤层气的勘探开发、抽采利用水平有望大幅提升。2015年煤层气产量达到210亿立方米，其中地面开发90亿立方米，煤矿瓦斯抽采120  亿立方米，利用率60%以上；瓦斯发电装机容量超过285万千瓦，民用超过320  万户。“十二五”期间，我国将新增煤层气探明地质储量8900亿立方米，建成沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地。
        l数据点评：
        l秦港动力煤价微幅下降炼焦煤价格小幅下降：秦港动力煤现货价微幅下降，澳大利亚BJ  煤炭现货价格小幅下降，其他基本平稳；炼焦煤价格小幅下降；焦炭、无烟煤和喷吹煤价格基本平稳。
        l国内外油煤价比值上升煤价价差环比减小:按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.01，环比上升0.12；国际油价与国内煤价比值为3.38，环比上升0.03。目前澳洲煤（电煤）广州港库提价(低位5700  大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低27  元/吨标准煤，价差环比减小19  元/吨。
        l秦港调入调出下降  库存大幅上升：秦港煤炭日均调入量环比下降0.2  万吨/日至69.7  万吨/日，环比下降0.3%。日均调出量环比下降14.9万吨/日至59.5万吨/日，环比下降20.0%。秦港库存环比上升65.0万吨至728.1  万吨，环比上升9.8%；其中内贸煤库存728.1  万吨，环比上升9.8%；外贸煤库存0.0  万吨，与上周持平。
        l电厂耗煤小幅上升  存煤天数维持21天：截至11月20  日，直供电厂月日均耗煤较10  月日均耗煤上升19.7  万吨/日至371.8  万吨/日，环比上升5.6%。直供电厂煤炭库存较11  月10  日上升365  万吨至8015万吨，涨幅4.8%。直供电厂存煤天数维持21天。
        l国内海运费小幅下降国外大幅上升：国内主要航线平均海运费环比下降0.63元/吨至35.63元/吨，环比下降1.72%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上升1.922美元/吨至12.76  美元/吨,环比上升17.7%。