投资要点:
2012 年交通运输行业将有更多利好政策出台,包括:铁路体制改革出现重要时间窗口、营业税5%变3%及增值税深化都将带来实质利好;基础设施投资除铁路外均保持较快增长速度,但增速有所回落,预计2012 年铁路投资在4500~5000 亿元;
铁路运输全年将保持较快增长,港口进入低速、平稳发展阶段,内河运输上升为国家战略,物流业将继续获得配套政策扶持;
报告摘要:
2011 年交通运输行业发展从高景气度回落,但仍处于景气区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年一季度陆地运输量、港口吞吐量均延续了去年经济高增长态势;二季度除铁路外,各子行业三大指标增速均有所回落,下降幅度比较明显的是公路车流量与港口集装箱吞吐量;三季度民航业传统旺季,但客流量低于预期、货邮同比下降使三季度“旺季不旺”;四季度增速将有所回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012 年铁路客运专线中路网性干线将全部开通,网络化效应使铁路行业景气度及上市公司效益保持在较高水平。.铁路改革将向纵深层级发展,迎来体制改革重要时间节点。铁道部将出台更深层次更大范围政策推动铁路局市场法人地位,“十八大”前后体制机制改革将出台明确方案。上半年铁路运力增长更多满足煤炭、粮食等大宗物资运输的需求,下半年将运输重点放在高附加值货物。预计铁路全年净利润增速排名在交通运输业七个子行业最高。维持其买入评级,推荐广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。
物流:看好仓储类公司。2011 年物流子行业营业收入增幅较高,预计达到36%,由于期间费用大幅侵蚀利润,净利润增速仅为16~17%。
同时运价调控能力较弱,油价与运价联动机制尚未完全建立,财政补贴相对较少。仓储业上市公司净利润增速水平高于行业平均水平1 个百分点。
重点公司推荐与评级:大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中储股份受益于行业高景气度,主营业务收入和净利润均同比大幅增长,高于行业平均水平,维持四家公司“买入”评级。