􀂉  炼油板块迎来转折。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于人民币加快升值和国家调整成品油价格，到08  年年底，中国石化炼油盈亏平衡点将达到90  美元/桶，即在国际油价90  美元左右，中国石化的炼油板块能做到盈亏平衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）炼油板块将成为09  年业绩增长的主要推动力。
􀂉  对普光气田盈利能力的重新认识。原先的预测大大低估了普光气田的盈利能力，按照我们的最新估计，即使保守来算，普光气田完全达产后能够为中国石化至少贡献0.26  元的每股收益，从释放的进程来看，09  年会释放一部分，主要是在2010  年释放。而且我们的一个判断是，真实的业绩贡献将超出我们的预期。
􀂉  AH  溢价：以美国市场为参照系，A  股石油行业的估值水平相对于银行业更为合理，原因在于目前香港市场石油业的估值水平基本跟国际市场接轨，而银行业高估不少。
􀂉  投资建议：中国石化07、08、09  和10  年的每股收益分别为0.68、0.92、1.08和1.20  元，即未来三年盈利能够增长75%以上，我们给予08  年30  倍的估值，目标价为28  元，维持“强烈推荐A”的评级。
􀂉  股价催化剂：短期股价催化剂为可分离债的发行、国家补贴的获取，中期是国家调整成品油价格和油气储量的继续发现，尤其是元坝区块的勘探结果。
􀂉  风险因素：一、国际原油价格大幅上涨；二、国家出于控制CPI  的考虑，坚决不调整成品油价格；三、一季度业绩风险，如果07  年的补贴不计入一季度，同比将下滑50%。