主要结论：
        分层抽样估计显示：估计  2011  年11  月底的二级市场资金为12900  亿元，与10  月底基本相当。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前市值资金比为6.15，市场仓位有所下降；调整的利润利息比为1.633，股票相对估值便宜。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果后市外围市场紧张气氛有所缓解，资金放松，市场可能有所反弹。
        市场情绪位于底部区域：交易热度冷淡、交易动量底部向上，观点分歧度处于相对低点，避险情绪与场内投机气氛偏谨慎，场外保持冷淡，市场整体估值向下偏离程度较大。尽管经济形势较差，后市上行预期不强，但震荡下行风险明显降低，短期反弹机会值得高度关注。
        2011  年10  月申万宏观经济景气先行指数为96.92  点，比9  月小幅下降0.21点。金融与地产调控政策冲击是景气指数下降的主导因素，由于景气先行指数模型领先3  个月左右，春节前宏观景气将继续处于底部企稳进程中。
        2011  年11  月换手率因子继续保持良好表现，过去一个月换手率较低的组合在11  月份中跑赢换手率较高的组合4.53%。不管从多空相对收益的角度还是从多方组合超额收益的角度来看，11  月份多因子模型表现较差。
        11  月份行业量化组合表现较好，等权重加权的行业组合跑赢沪深300  指数1.18%，按自由流通市值加权的行业组合跑赢沪深300  指数1.09%。
        11  月份市场震荡下跌，数量组合表现一般，其中低估偏离、金牛和稳定成长组合均跑赢上证指数，其中低估偏离表现最好。低估偏离和金牛组合的个股选择对超额收益的贡献明显，成熟和稳定成长组合的个股选择也获得正的超额收益；除稳定成长组合外，其他组合的行业配置贡献对组合超额收益均是负的贡献。
        根据我们对市场的判断，我们认为未来三个月市场下跌空间有限，但值得注意的是，目前新股的定价水平已经不便宜。因此，我们建议投资者积极关注新股申购市场，但报价时应该更为谨慎。