要点
        美国就业市场持续改善，11月失业率意外大幅回落可能是由于统计口径以及劳动参与率下降造成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月季调后失业率意外降至8.6%，我们认为一方面是由于存在统计口径的误差，另一方面是由于部分长期失业者逐步退出劳动力市场（11月劳动参与率降至64%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在本周公布的褐皮书中提到，部分公司在招聘过程中难以找到合适的员工，说明美国社会存在结构性失业。然而，从非农就业的持续增长以及高频数据如失业金申请人数的持续回落来看，2011下半年美国就业市场仍然处于改善通道。
        居民和企业端前期悲观情绪明显修复。11月ISM制造业PMI及The  Conference  Board消费者信心指数均有不同程度的反弹。制造业PMI回升至52.7，创近5个月高点。虽然近期宏观数据均高于预期使悲观情绪均得到修复，但由于前期软数据过度悲观而失去指向性意义，因此消费信心单月读数的反弹并不能被理解为整体情绪的改观。由于欧债的不确定性使全球经济依旧面临下行风险，其对居民和企业端信心的回升存在潜在的牵制作用。
        虽然美国经济依旧面临下行风险，但近期宏观数据指向基本面持续改善，我们仍然维持前期对于4季度美国经济不弱的判断。
        欧债短期风险下降，欧央行或进一步下调基准利率来应对衰退风险。六大央行释放流动性的举措以及希腊获批第六笔贷款均使欧债的短期风险下降，市场紧张情绪得以缓和，为欧元区展开下一步举措赢得了关键性的时间。但欧元区银行的系统性风险没有明显缓解。
        下一个重要的时间点是12月8日的欧央行会议以及12月9日的欧盟峰会。由于六大央行集体释放流动性的举措使欧央行短期推QE的压力骤减，叠加欧央行行长称欧央行可以进一步行动但需要等12月9日欧盟峰会出台更为严厉的财政整顿方案，所以综合判断欧央行会议推QE的可能性很小，但由于欧元区已经面临衰退风险，可能的举措是进一步下调基准利率。