中国物流与采购联合会(CFLP)数据显示,2011年11月制造业PMI为49%,比上月回落1.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】承接前期PMI指标监测行业景气的分析框架,本文继续分析各行业PMI指标的最新变化,判断可能的景气变动趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
PMI总指数趋势
注意加速恶化后可能的反弹。海通宏观组的解读是“需求急剧下降经济将加速调整”。我们一贯的季调分析显示,11月PMI季调后趋势仍很差,但前瞻地看,注意未来可能的短反弹。领先的新订单、原材料库存指标及早晚周期行业景气对比显示,目前有可能是环比短期最坏时刻。
PMI指标监测景气
整体加速恶化中。原料工业整体较差,钢铁、非金属矿物制品业、化学原料及制品PMI回落加速;设备制造业好坏参半,中周期的化纤、专用设备PMI回落加速,早周期的交运设备景气高位振荡仍处改善中,政策驱动的电气机械、通信设备及后周期的通用设备景气筑底平稳;消费制造业有所恶化,食品加工及制造、医药PMI回落加速,纺织业景气反弹后略回落但改善趋势未变,饮料制造景气底部略反弹但回落趋势未改。
具体细分行业景气如下:
景气向上的行业是:交通运输设备制造业、纺织业、造纸印刷及文体用品制造业。
景气向下的行业是:有色冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、专用设备制造业、食品加工及制造业、饮料制造业、医药制造业。
景气震荡筑底的行业是:石油加工及炼焦业、金属制品、电气机械及器材制造、通信设备制造业、通用设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、木材加工及家具制造业。
风险提示
PMI、工业企业数据统计口径包含非上市公司,与A股市场行业可能有偏差;PMI指标相比工业企业利润增速月度波动较大,短期可能有偏差。