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研究报告:兴业证券-中国宏观经济周报:经济持续寻底,政策容忍度降低-111204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-12-05 16:19:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 404 KB 分享者: xu****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        经济持续寻底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  3  季度以来的统计数据显示经济增速有所放缓,本周公布的11  月份物流协会制造业PMI为09  年2  月以来首次低于50.0,宏观经济先行指数降至09  年3  月以来新低,均一致指向中国经济增速或将继续放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,近期主要行业景气度依然不高,预计在需求未回暖前不会有明显改善。
        政策对经济放缓的容忍度在降低,关注重点将在“保增长”。在经济下行背景下,本周三晚间央行意外宣布降准,说明政策对经济放缓的容忍度在降低。从历史数据来看,央行最近一次降准为08  年12  月,同期GDP  当季同比降至8%以下。我们认为,若政策明确定调“保增长”,则当前的政策“微调”可能会演变为财政货币双宽松,因此需密切关注政策动态,最近的时点为即将召开的中央经济工作会议。
        11  月食品类、生产资料价格高频数据大幅弱于季节性规律,指向通胀处于下降通道中。本周大宗商品(有色、原油)价格受中国降准、六大央行联手放水推动有所跳升跳升,但仍缺乏需求支撑,上涨或难形成趋势。
        本周央行公开市场实现资金净回笼,但在存准率下调改善预期、同时财政存款月底投放以及600  亿元的国库现金管理等因素影响下,短期资金价格普跌。
        

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