脱硝电价补贴确定:0.8 分/千瓦时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11 月30 日,发改委出台《国家采取综合措施调控煤炭和电力价格》,其中指出,自2011 年12月1 日起,对安装并正常运行脱硝装置的燃煤电厂试行脱硝电价政策,每千瓦时补贴0.8 分钱,以弥补脱硝成本的增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
电价补贴略低于市场预期。环保部9 月份发布脱硝标准后,火电厂脱硝补贴一直悬而未决,考虑到脱硝成本在0.8-1.2 分/千瓦时之间,此前市场普遍预测电价补贴将在1.0 分/千瓦时左右。此次0.8分/千瓦时的标准落在了成本的下限,虽然低于市场的一致预期,但也基本能够弥补火电厂安装脱硝设备带来的成本增加。
明后年或是脱硝市场的高峰。环保部9 月份出台的《火电厂大气污染物排放标准》规定,从2012 年1 月1 日开始所有新建火电机组NOx 排放量要达到100mg/m3;从2014 年7 月1 日开始,重点地区所有火电投运机组NOx 排放量要达到100mg/m3。在脱硝补贴得到确定的背景下,我们预计明后年将是脱硝市场的高峰期。
脱硝市场巨大。据环保部测算,到2015 年,全国需要脱硝改造的现有和新增的机组容量约为8.17 亿千瓦,预计需投资1950 亿元,年运行费用约612 亿元;到2020 年,全国需要脱硝改造的现有和新增的机组容量约为10.66 亿千瓦,预计需投资2328 亿元,年运行费用800 亿元。
低氮燃烧技术+后端脱硝技术或成为行业标准配置。目前火电脱硝主要有前端脱硝和后端脱硝两种方式。前端脱硝主要是抑制氮氧化物的生成,而后端脱硝主要是将生产的氮氧化物还原。前端脱硝技术脱硝效率有限,单独使用通常难以满足较为严格的NOx 排放标准;而后端脱硝(主要以SCR 和SNCR 技术为主)脱硝效果较好,但单独使用成本太高,发电企业恐难以承受。我们认为,基于前端脱硝的低氮燃烧技术+高效的后端脱硝技术(以SCR 为主)或成为高排放标准下的最优脱硝装置。
行业评级与投资建议:考虑到脱硝电价的出台有望加速巨额脱硝市场的启动,维持“节能环保”子行业“强于大市”评级。建议重点关注掌握高效低氮燃烧技术的龙源技术(300105)、生产电站锅炉以及SCR 催化剂的东方锅炉(东方电气(600875)控股)、从事脱硫脱硝业务的中电投远达环保工程(九龙电力(600292)控股)以及掌握后端脱硝技术的永清环保(300187)