􀁺  1  月份新增人民币贷款大幅增长，达8036  亿元，这与去年四季度，相关部门为了控制全年信贷规模，对商业银行进行“窗口指导”，信贷规模大幅下降，被压制的企业资金需求在1  月份集中释放有关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响，1  月末M2  同比增长18.94%，较07  年12  月份提高2.20  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于新增人民币贷款占到08  年1  季度新增贷款计划额度的60%以上，我们预计2  月份和3  月份信贷控制会进一步加强，但在总量控制的基础上，采取有保有压的方式，继续支持需要害后重建的行业和项目。
􀁺  M1  同比增长20.72%，增幅比上年末低0.33  个百分点。从M1  构成来看，流通中的现金同比增长31.21%,较前一个月大幅增加19.16  个百分点。08  年春节较去年提前是造成今年1
月份流通中现金同比大幅增长的重要原因。另外，受07  年12  月央行降低活期存款利率的影响，08  年1  月份活期存款余额同比增长17.57%，较去年末下降5.9  个百分点，下降
幅度较大。
􀁺  我们认为紧缩性政策基调将维持不变，但在具体操作上，包括存款准备金率、公开市场操作及信贷控制在内的数量型工具将更加频繁使用，并维持两会前加息概率较低的判断。在一季度数据出来之前，对经济状况还无法准确评估，相对于提高利率，数量型工具作为宏观调控手段灵活和有弹性，对流动性的影响更加有效和直接，出现超调的风险也更小。