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电子元器件行业研究报告:第一创业-视频监控行业(二):从产业链与竞争格局谈起-111205

行业名称: 电子元器件行业 股票代码: 分享时间:2011-12-05 14:21:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 任文杰
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,313 KB 分享者: da****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
          该报告从产业链与竞争格局角度入手  视频监控行业深度报告,我们分两篇来谈(一)趋势革新下的投资分析;(二)产业链上下游与全球竞争格局下的投资分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文属第二篇章试图从产业链内部的角度,分析视频监控设备的产业链上下游对其影响、以及全球范围内视频监控设备企业竞争格局,从而帮助分析产业内国内上市公司的投资价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          本篇报告的框架全文分三大章,第  1  章我们分析了视频监控产业链4  个环节(上游关键零组件商,中游视频监控设备商,中下游集成商、分销商与工程商,最终消费客户)未来产业内话语权变化趋势;第2  章分析了全球前十大监控设备提供商,尤其重点研究了Axis,以期了解竞争对手的经营现状、经营策略、技术优势、销售模式等;第3  章则归纳与比较海康威视、大华股份、英飞拓、中威电子四家公司的产品、策略,并做出盈利预测。
          产业链  4  个环节话语权变化趋势  1.上游关键零组件往下渗透,产业链内部话语权扩大;2.中游设备商环节出现独立第三方软件商;3.渠道的作用将更明显,集成商具备更强的话语权。4.最终消费客户在方案选择上更有独立性主张。
          三大关键零组件光学镜头、感光器与芯片光学镜头技术更新慢,三项核心技术1.非球面镜片制造技术、2.超高精度模具技术、3.  注塑压塑压力控制和冷凝温度控制工艺,国内企业具制造优势与日本企业差距不大。感光器门槛变低,CMOS  成主流,国内格科微电子CMOS  出货量已经成为全球最大。芯片提供商随着产业总产值变大,未来更有动力做好产品、方案与服务,这样将会降低设备商准入门槛。
          具备软件开发能力的厂商更具竞争力通讯设备厂商定位于标准品,很难进入定制化高阶专案市场,只有视频监控行业发展到网络化的高级阶段,通讯设备厂商才具备优势。
          行业未来整体成长速度10  年不放缓上海与英国比较的数据说明国内摄像机至少还有7  倍空间。在模拟摄像机被数字摄像机取代、监控设备网络化全面升级、智能化触发丰富增值业务等驱动力下,未来10  年增速不放缓。
          视频监控全球前十大,欧美6  席、日韩3  席、中国1  席前十家中的  7  家是巨无霸类型企业,巨无霸类型企业占主力说明视频监控设备行业很新兴。国内企业几经崭露头角,主要竞争对手是欧美厂商,好对付。
          巨无霸企业内部,视频监控部门地位很低  Bosch  的视频监控业务占全公司不到3%,松下的视频监控业务占松下全部业务只有1%,这个比例在三星、SONY  和GE  等公司内则更低。由此我们认为视频监控业务部门在这些公司的地位很低,当这些边缘化业务受到竞争冲击时,这些大公司更愿意放弃或者收缩至某一个有优势的小产品上面。
          Axis  产业链向上整合、力图产品标准化,做法与趋势背驰研究了  Axis  的发展历程、营运现状、发展策略、销售网络、供应链管理等方面之后,我们认为Axis  等国外厂商在逆潮流,未来与国内公司的竞争将逐渐处于劣势地位。
          给予视频监控行业“推荐”评级
          给予海康威视“强烈推荐”评级  我们预测海康威视2011/2012/2013  年EPS  1.50/2.03/2.67  元,2011  年12  月2  日收盘价40.3  元对应PE  26.8/17.8  /12.4  倍。
          给予大华股份“强烈推荐”评级  我们预测大华股份2011  /2012  /2013  年EPS  1.48/2.21/3.14  元,2011  年12  月2  日收盘价44.5  元对应PE  30/20/14倍;
          给予英飞拓“审慎推荐”评级  我们预测英飞拓2011  /2012  /2013  年EPS  0.40/0.69/0.75  元,2011  年12  月2  日收盘价24  元对应PE  60/34/31倍;
          给予中威电子“审慎推荐”评级  我们预测中威电子2011  /2012  /2013  年EPS1.24/1.78/2.4  元,2011  年12  月2  日收盘价51.2  元对应PE  41/28.8/21倍。

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