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石油化工行业研究报告:中投证券-石油化工行业月报:上游预期很难更差,建议择机布局增量确定个股-111202

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2011-12-05 11:14:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 1,525 KB 分享者: che****621 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        原油:11  月WTI、Brent  均价分别为97.05  美元/桶(环比上涨12.50%)和110.37  美元/桶(环比上涨1.53%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月WTI  价格大涨,Brent  价格基本维持稳定,  Brent-WTI  正价差大幅缩小,平均价差13.32  美元,最小价差9.29  美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        炼油:10  月,炼油板块的压力再次显现,国内企业炼油盈亏平衡点大体在105-110  美元之间。4  季度炼油依然不乐观,主要是10  月份下调成品油价格后,国际油价整体并没有下降,尽管经济增速放缓IEA  已经下调明年原油需求,但中东政治局势的扰动因素支撑了油价在高位徘徊。10  月进口均价为107.09  美元/桶。
        化工:11  月份化工品与石脑油价差延续10  月状态,有止跌回升迹象的品种是乙烯、丙烯、丁二烯。但目前看,下游需求不振,给化工品销售带来了很大冲击。
        油田服务:维持6  月的观点,预计12  年是油服公司整体费率拐点。从数据上看,主要船型费率走势已经趋缓,水深相对较深的船费率已经开始攀升。
        投资建议:
        (1)行业面临下行风险,关注政策面积极消息。4  季度行业继续下行趋势已经确定。10  月全国原油产量1667  万吨,同比下降6.2%,已连续三个月下降,并创年内最大降幅;天然气产量83.7  亿立方米,同比增长5.0%;原油加工量3710.6  万吨,同比下降0.9%,为下半年来首次下降;成品油产量2209.2  万吨,增长2.5%。据我们从石化厂商和经销商了解到的情况来看,化工大宗品销售明显遇阻,行业库存普遍较高。
        (2)近期可择机布局成长性确定的个股。2011  年初至今,石化行业的超额收益来自(a)拥有预期好的新项目(海越、天利、齐翔、东华能源、恒逸石化)(b)增速确定的油服公司(杰瑞、惠博普、宝莫)(c)资源股(中石油、中石化)。目前市场缺乏上涨动力,适合择机布局明年业绩确定的个股,优选募投项目投产后增量较大、盈利空间确定的,推荐惠博普、宝莫股份、通源石油,中长期依然是资源属性强、增量比重大的,推荐广汇股份。

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