报告摘要:
一、 上周市场及行业回顾
市场回顾:上周传媒板块下跌6.72%,同期沪深300 下跌0.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒行业中涨幅最大的前三名依次为大地传媒、东方财富、乐视网。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨跌幅最后三位的是:光线传媒、奥飞动漫、ST 源发。
国内要闻回顾:1、影视:(1)广电《关于贯彻执行〈《广播电视广告播出管理办法》的补充规定〉的通知》——明年起每集电视剧中不得插播广告;(2)传卫视黄金档剧目将调整,或禁播涉案穿越宫斗戏;(3)广电总局否认娱乐节目抽签排期,正制定考评方式;(4)广电总局发指导意见,建议影院票房分账不过半;(5)王中军:预计华谊明年电影票房有望超20 个亿。2、动漫:(1)土豆网投资成立新公司加大动漫原创投入力度;(2)天津规定:原创动画片央视首播每分钟奖励1500 元。3、有线电视:国家级有线网络公司组建推迟至明年底。4、新媒体:(1)国家级网络视听产业基地在沪开工;(2)土豆网与东京电视台签署独家代理协议;(3)土豆网推出网络电视平台Channel 豆;(4)搜狐视频借自制剧提高行业门槛。
国外要闻回顾:1、海外上市:64 家中国概念股今年推出回购计划。2、广告:谷歌收购在线广告公司Admeld 交易获批。3、网络视频:(1)YouTube 十月点击量近210 亿次,Facebook 居第二;(2)10 月美国网民观看视频数创下历史新高。
二、 本周投资策略
走势预判:上周传媒板块出现了大幅回调,我们及时进行了风险提示。本周应继续警惕回调风险。本周焦点集中在以下方面:(1)电视方面发布《关于贯彻执行〈《广播电视广告播出管理办法》的补充规定〉的通知》。电视剧插播广告涉及的各方参与者(如电视台、电视制作商、电视广告代理商)业务均受影响。未来电视剧植入广告可能增多;单集时长或将缩短。(2)电影方面发布《广电总局电影局关于促进制片发行放映协调发展的指导意见》。指导意见的颁布是电影行业发展过程中一大里程碑事件,是针对电影行业票房分成的首例行业指导意见。规定颁布后,影视中上游的制片方的票房分成将提高2%以上(分成比例有望达到45%),下游影院票房分成将萎缩5%左右(原分成高达55%),影院投资的回收期加长。
中长期来看华谊兄弟、光线传媒、电广传媒等电影制作公司将受益。另外,大地传媒、凤凰传媒两支出版类股票近期新加盟传媒板块,加之巴菲特重金购入纸媒资产,可谨慎关注纸媒板块的阶段性走势。我们继续维持传媒“推荐”评级,建议可谨慎布局四季度市场反弹,超配传媒板块。
策略组合:中长期继续推荐策略组合:“奥飞动漫+乐视网+电广传媒”。奥飞动漫攻守兼备,关注四季度超预期因素;乐视网前三季度业绩高增长;电广传媒前三季度业绩大幅增长,远超市场一致性预期。