报告摘要:
第一部分:市场
A股自身
本周上证指数收2360.66点,跌0.82%,目前P/E为12.09倍,2003年以来的历史均值为26.6倍,P/B为1.8倍,2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收2557.31点,跌0.49%,P/E为11.33倍,2006年7月以来的历史均值为23.1倍,P/B为1.8倍,2006年7月以来的历史均值为3.3倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深证成指收9808.23,跌0.79%,目前P/E为17.36倍,2003年以来的历史均值为21.7倍,P/B为2.7倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收5683.54点,跌2.54%,目前P/E为33.79倍,P/B为3.9倍。(国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM(整体法)计算而得,历史均值为周数据计算而得)
国际比较
全球静态P/E比较,深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E分别为12.4和17.8倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/E分别为14.4、5.1和8.5倍。全球静态P/B比较,深证成指的静态P/B绝对值最高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为1.9和3.0倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.5、0.9和1.3倍。(国际比较数据取自Bloomberg,其P/E数据为剔除非经常性损益的数据,其加权方法和指数本身加权方法相同)
AH情况
AH股溢价水平目前为10%左右。
第二部分:行业
从各行业的绝对P/E估值水平来看,申万23个行业中,9成半行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,从绝对P/B估值水平来看,近8成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),4成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。相对历史均值向下偏离最多的五个行业是商业贸易、建筑设备、有色金属、机械设备和家用电器,相对历史均值向上偏离最多的五个行业是农林牧渔、食品饮料、信息服务、餐饮旅游、公用事业。
第三部分:风格
风格板块方面,从P/E 角度来看,大盘股P/E 低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-1.41 和-0.54 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.52 和0.98 个标准差。
风险提示:
本报告通过分析历史数据提出投资建议,但预测与实际情况有可能不同。