我们对明天发布的11  月就业数据的预测与市场预期大体一致：我们预计非农就业人数增加12.5  万人，失业率保持9.0%不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为市场参与人士预计就业数据将略好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        未来数月失业率趋于下行的一个可能原因是延期失业救济的资金可能出现断流。这可能会导致至少一部分此前的失业救济受领者于明年年初退出劳动力大军，从而令失业率指标下降（虽然这并不代表基本面的改善）。不过，鉴于经济增速如今接近趋势水平并且——在我们看来——2012  年初可能将走软，我们认为几个月后失业率可能会再度回升。
        我们对明天发布的11  月就业数据的预测与市场预期大体一致。我们预计非农就业人数增加12.5  万人（其中私营领域就业人数增加15  万人），失业率保持9.0%不变。
        我们认为市场参与人士对11  月就业数据普遍持乐观看法——也许较公之于众的市场预期更为乐观，其中可能的原因为：1.  失业救济申领人数下降。截至就业调查当周，首次申领失业救济人数的四周历史均值降至略低于40  万人，这是就业数据今春表现强劲以来第一次出现这种情况。
        2.  ADP  就业数据大幅改善。该数据显示11  月份私人领域就业人数增加了超过20  万人，为年内最大增幅且远高于市场预期。我们的模型计入了这一高于预期的数据但给予的权重较低。
        3.  过去几个月的经济增长数据普遍好于预期。过去几个月与经济增长相关的数据普遍好于预期，而且四季度实际GDP  增速的统计数据可能会略高于我们2.0%的预测。考虑到经济增长和就业之间的密切联系，这似乎意味着本月就业数据应会略强于上月数据。
        4.  季节性因素有望成为额外的推动因素。这包括季节性降幅低于正常水平令建筑领域就业人员强劲增长这样的预期（我们认同这一看法，并预计该领域季调后就业人数将增加4  万人左右），以及感恩节较早到来令节日招聘提前进行而使得更多此类就业被计入11  月数据这样的猜测（就我们而言，剔除其他因素的影响后，我们并未发现各年感恩节时间的不同会对11  月就业数据产生系统影响）。