投资要点
        上期（2011  年10  月31  日）50  只股票的等权重组合收益为-5.2%，30  只股票组合的收益为-6.2%，同期基准A  股等权重组合收益为-4.9%，沪深300  指数收益为-6.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的选股组合战胜沪深300  指数但是落后于比较基准（A  股等权重组合）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        考察各选股因子对上期组合的贡献，几大类因子的综合贡献整体为正，其中对收益产生最大负面影响的为估值类因子，产生较大正面影响的为规模因子，其次为盈利和交易类因子。
        从选股因子的角度来看，各因子的整体贡献为正值，我们的组合理应是能战胜基准的，但是实际不是。
        其原因是我们在报告中只选择了排名前50  的股票，而因子的分析是针对全部股票的。事实上，如果选择排名前100  的股票，那么该组合就能战胜基准近0.5%。产生这种排名在前而收益较差的原因，是因为我们的选股模型只考虑了能产生alpha  的因子，而没有把一些风险因子显式考虑到模型里边。如果结合alpha  模型和风险因子，最大化选股alpha  的同时优化风险暴露，那么这种情况预期会大幅改善。
        基于截止到2011  年11  月30  日的可获得数据，我们列出了本期的多因子选股组合和各大类因子的权重。