投资要点：
        净利润同比下降5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美欣达今天公布中报，2006  上半年实现销售收入5.53  亿元，同比增长5.8%；主营业务利润6310  万元，同比下降3.3%；
        净利润1963  万元，同比下降5.6%；实现每股收益0.24  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        成本上升导致业绩下滑。1、原材料成本上升：上半年毛利率为11.5%，同比下降1.3  个百分点，主要原因是染化料价格和劳动力成本上涨所致。
        今年上半年公司主营成本是10.30  元/米，较去年同期上涨0.24  元/米。其中染化料成本由去年的0.78  元/米上涨到0.90  元/米，劳动力成本由0.18元/米上涨到0.28  元/米。2、营业费用大幅上升：上半年营业费用2074万元，较去年同期增加826  万元，同比增长66.2%，主要原因是燃油价格上涨导致运输费用上升，以及营销人员工资和外销佣金增加所致。3、财务费用上升：上半年财务费用540  万元，同比增长42％，主要原因是募集资金存款利息减少和人民币升值汇兑损失增加所致。
        外部环境恶劣，业绩难以随产能释放同比例增长。公司募投项目已基本达产，其中2000  万米绿色高档服装面料和1000  万米弹力功能面料项目已于05  年底达产，3600  万米印花面料项目也于今年6  月投产，产能由8000  万米提高到14000  万米，但是我们认为产能大幅释放并不能促进公司业绩增长。公司销售收入50％左右来自外销，2005  年下半年以来愈发恶劣的外销环境（欧美的纺织品设限、土耳其对我国灯芯绒的反倾销调查）影响了公司外销市场的拓展和终端客户的开发，因此销量难以随产能释放同比例增长。预计06－08  年印染布销量为9000  万米、10000万米和11000  万米。同时，棉印染行业激烈的市场竞争使得原材料和能源价格上涨难以向下游传递，毛利率走低是必然的结果。
        维持“中性”评级。我们预计06－08  年公司EPS  分别为0.40  元、0.43和0.46  元，动态PE  为17  倍、16  倍和15  倍。维持“中性”的投资评级。