事件：
        中国人民银行11  月30  日宣布从2011  年12  月5  日起将所有银行的存款准备金率（RRR）下调50  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        于2010  年1  月至2011  年6  月间，央行12  次上调存款准备金率，总共600  个基点，使RRR  达到21.5%的历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中国大型银行的RRR  将下降至21%，而其它银行的RRR  则将下降至19%。
我们的观点：
        经济增速稳中趋缓。2011  年央行连串上调RRR  和利率后，经济指标目前出现了走软迹象。鉴于11  月份制造业放缓，导致采购经理人指数（PMI）跌至49，这加剧了央行对经济下行风险的担忧。
        向经济注入人民币4,000  亿元。在公布11  月份的CPI数据之前下调RRR  意味着中国的物价终于得到控制。
        随着出口和物价下滑，政府将优先确保经济增长，然后才是控制通胀。我们认为央行此次下调RRR  旨在预先防止经济下滑。
        宏观放松为2012  年的重心。中国中央经济工作会议将于12  月初召开。会议其中一项议题定会包括如何通过促进内需和经济重组来维持经济稳定、健康发展。
        2011  年三季度资金流入减少推动央行下调RRR。之前不断增长的外汇储备已经开始从首两个季度的1,500多亿美元，下降至三季度的只有42  亿美元。2011  年上半年流入的热钱开始撤出，而国内市场的信贷仍然紧缩。
        随着通胀最终得到控制，下调RRR  势在必行。
        下调RRR  仍是推动增长的优先方法。鉴于政府近期侧重调整经济及缓解中小企业融资困难的问题，我们预计央行将在2012  年1  月农历春节之前再次将RRR  下调50  个基点。
        预计股市将重新评级。中国政府在放松信贷方面迈出的第一步可能会有助缓解市场风险溢价，从而导致某些受信贷紧缩和违约风险重创的股票和行业被重新评级。这其中包括银行、房地产、原材料和建筑相关行业。我们还预计，随着A  股市场的逐步复苏，保险行业的投资收益率将得到改善。