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中联重科研究报告:中投证券-中联重科-000157-公司深度:短期稳定增长可期,长期看土方机械和海-111201

股票名称: 中联重科 股票代码: 000157分享时间:2011-12-04 14:02:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 922 KB 分享者: wyt****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:    
        公司是中国工程机械装备制造业领军企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】混凝土机械和起重机械是公司两大主营业务,市场份额均位居国内市场第二位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        优秀的管理层、品牌技术优势和长于并购是公司快速发展的动力。过去十年公司营收增长超过百倍,年复合增速高达63%,远超行业平均增速24%。我们认为公司的优势在于:①管理层持股,有效激发团队工作积极性;②脱胎于建机院,品牌技术优势明显;③通过一系列并购拓充了产品线和成长空间。    
        受行业低迷拖累,公司业绩短期回归平稳增长。①散装水泥的推广和设备更新能部分缓解房地产投资减速的影响,预计公司2012  年混凝土机械收入增速由目前32%降至12%左右。②塔式起重机业务增速将放缓,  汽车起重机需求有望回升,预计起重机械2012  年收入增速为20%。    
        土方机械和海外市场开拓值得期待。①预计2015  年国内挖掘机市场规模有望达到1260  亿,简单假设公司市场份额达到8%,则可贡献收入100  亿。②卡特彼勒、小松等国际巨头海外收入占比超过60%,而今年上半年公司出口占比仅为4%,公司规划15  年达到30%,即出口要从目前的20  亿增加至200  亿以上。    

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