全球经济失衡迎来改善良机,中国步入再平衡之路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010 年以来全球债务危机爆发只是全球经济失衡的再次表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债务危机后各国政策空间日益狭窄,经济结构调整已迫在眉睫,全球经济失衡正迎来改善良机。根据IMF 预测,2013 年后全球经济失衡有望逐渐缩小。中国作为是全球经济失衡的重要组成部分,经济结构调整也已势在必行。2009 年底中国政府陆续实施房地产调控、促进消费等一系列措施,中国由此迈上再平衡之路。
中国再平衡主要体现在去地产化、促贸易平衡及促消费增长。
去地产化已启动,预计资金约束下2012 年房地产投资增速降至6%,受政策性投资回升影响固定资产投资则仍保持18%的同比增长;贸易平衡进程已开启,预计2012 年出口继续降至14%,进口降至16%,贸易顺差继续缩窄;消费随着经济结构调整推进比重将得到提高,预计2012 年实际消费增速有所回升。
再平衡中,中国已步入经济通胀“双回落期”,预计2012 年中国GDP 同比增长8.2%,CPI 同比增长3.6%。由于出口投资回落,预计中国GDP 同比增速将由2011 年的9.2%放缓至2012年的8.2%,全年呈现“前低后高”走势,二季度或迎来低点。
受经济回落及货币持续紧缩影响,通胀压力逐渐缩小,预计2012年CPI 降至3.6%,PPI 降至2.5%。
全球再宽松趋势及成本推动,中长期通胀压力仍存,2012 年下半年通胀或再起。中国经济转型中劳动力成本及资源成本面临长期上升,中国通胀压力将较长期存在,目前在全球通胀尚未得到有效缓解的背景下,全球出现再宽松趋势,2012 年下半年通胀可能再起。预计PPI 将于2012 年中出现明显回升,CPI在2012 年下半年也有小幅上行可能。
2012年政策基调不变下继续宽松微调,但难迎全面放松。政策着力点正由“控通胀”偏向“保增长、调结构”。预计2012年政策宽松微调持续,但受制于通胀压力仍存,难以出现全面放松。财政政策“积极”基调下结构性减税成为重点。货币政策“稳健”基调下利率维持稳定,存款准备金率及信贷仍是主要微调手段。预计2012年利率不变,存款准备金率还将下调2-3次,新增信贷有望回升至8.5万亿,人民币汇率小幅升值1%-2%。
2012年M2将底部回升至15%,流动性趋于改善。