投资要点：
        中报业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司06  年上半年实现销售收入1.63  亿元，同比增长23.35%，实现净利润0.30  亿元，同比增长88.08％，每股收益为0.078  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司现金流大幅好转，每股经营活动产生的现金流量净额0.20元，同比增长204.9％。
        人胰岛素国内销售放量是主要增长动力。经过多年培育的人胰岛素项目已经进入快速增长期，上半年实现销售5208  万元，同比增长72.46％，毛利率提升8.6  个百分点。其中国内人胰岛素销售增长171.91%,成为业绩增长的主力。面对国内接近20  亿元市场容量和20％以上增速的人胰岛素制剂市场，随着公司医院覆盖面的增加和营销推广的深入，预计未来三年销售复合增长率将达到60％左右。
        人胰岛素出口将成为公司是否能给市场带来惊喜的因素。公司正在按照规范市场标准进行人胰岛素二期工程建设，07  年开始试运行。未来产能瓶颈消除后海外销售情况将决定公司业绩是否能够超过预期，目前我们对此保持相对谨慎的预测。
        公司治理结构逐步改善。公司今年完成国内制剂的销售平台整合，人胰岛素和其他药品销售纳入同一管理体系，费用控制将明显加强。股改后公司又以股抵债完成大股东清欠，虽然尚有1  亿元左右坏帐需要消化，但公司治理正逐步走向明晰。
        公司业绩持续快速增长，维持增持建议。根据我们的盈利预测，公司06～08  年EPS  为0.15、0.28  和0.39  元。虽然短期公司估值并不便宜，但鉴于公司长期经营好转的趋势确立,业绩有望持续快速增长，我们给予公司未来6～12  月目标价位7  元（相当于07  年25  倍动态市盈率）,维持“增持”评级。