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远光软件研究报告:天相投顾-远光软件-002063-新股分析:电力行业财务软件龙头-060822

股票名称: 远光软件 股票代码: 002063分享时间:2006-08-22 13:16:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高,周彬
研报出处: 天相投顾 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 92 KB 分享者: ang****闹闹 我要报错
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【研究报告内容摘要】

发行前,公司总股本8232  万股,自然人陈利浩直接拥有公司10.2%的股份,同时拥有珠海市荣光科技有限公司50.69%股权,陈利浩是公司的实际控制人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次发行股本2750  万,占发行后总股本的25.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        远光软件的主营业务是为电力企业提供通用基础财务软件、定制管理软件以及提供软件咨询及技术服务。最近3  年公司主营业务收入呈持续增长态势,2003  年、2004  年和2005  年,公司分别实现主营业务收入6,261  万元、7,860  万元和10,078  万元,分别比上一年增长11%、26%和28%。
        在电力行业财务软件应用系统领域,2004  年,远光软件占据了81.8%的市场份额;主要竞争对手用友软件和金蝶软件的市场占有率分别是13.3%、2.7%。公司的通用基础财务软件和定制管理软件在电力行业内均拥有较高的市场占有率。目前全国电网系统县级以上的电力公司约有2500  家,发电集
团及其下属的电厂约有500  家,这些企业大部分都已经是发行人通用基础财务软件的用户。
        此次的4个募集资金项目除了第一个项目研发及客户支持中心外,另外3个项目都是对公司原有产品的补充及拓展,丰富了公司的产品线。这些项目建成后将有助于巩固公司在电力行业财务、企业管理软件的领先地位。
        公司的主要风险在于,公司产品过于单一,且过于依赖电力行业,公司超过95%的收入来源于电力及相关企业,电力行业的发展速度、对IT系统的投资以及电力行业的景气程度等都将严重影响公司的经营状况。其次,公司的客户相对比较集中如果某个大客户不惜成本和风险更换公司的财务和管理软件,将会对公司的经营产生重大影响。
        通过对公司的业务进行分项分析,我们估计未来三年公司的主营业务收入将以20%以上的速度增长,且能保持较为稳定的毛利率。
        投资难免风险吉人自有天相请阅读最后一页重要免责申明我们预计公司2006~2007年每股收益(摊薄)分别为0.26元、0.31元。当前A股市场软件板块平均市盈率(流通股加权、剔除亏损)为39倍,国外软件公司的市盈率一般在20~25倍,我们给予公司25~28倍的动态市盈率水平,因此公司的合理
价值区间在6.50元~7.28元之间。

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