之前的经验表明2012  年市盈率持平、市场回报率为5%
        我们预计，2012  年美国经济增速将连续第五年低于趋势水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济增长停滞与持平的市盈率相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2012-2013  年每股盈利温和增长7%，表明2012  年底标普500  指数将收于1250  点。
        标普500  每股盈利预测：2011/2012/2013  年：97/100/106  美元我们预计2012  年标普500  指数盈利将增长3%至100  美元，2013  年将增长7%至106  美元。我们预计2012  年企业利润率将从8.9%小幅降至8.7%，而市场预测为明年利润率将升至9.4%的高点。
        估值：12  个月目标点位为1250  点，表明市盈率为11.8  倍
        我们的3/6/12  个月点位预测分别为1150/1200/1250  点。我们使用了六种估值方法，包括股息贴现模型、基于不确定性的市盈率、经周期调整的市盈率、市净率与净资产回报率的比较。
        风险：政局和政策意味着不确定性将依然较高
        欧洲主权债务危机几乎每天都在恶化。如果欧元区崩溃，标普500  指数可能会下跌25%至900  点。根据以往经验，美国总统改选存在两种可能性：1992  年情况（奥巴马失败），1936  年情况（奥巴马成功）。超级委员会的失败意味着自动支出削减机制将危及到2013  年GDP  增长。
        经济增长停滞时期的五大投资策略
        (1)  持有高质量股票  (彭博代码：)；(2)  持有股息收益率和增长率均较高的股票  ()；(3)  持有在美国国内业务比重较高的企业股票()  而不是海外业务比重高的企业股票  ()；(4)  我们筛选出了在经济活动正常化时风险回报具吸引力的周期型股  ()；(5)卖出看涨期权以增进回报以及尾部风险对冲（从而抵消欧元区解体的风险）。