主要观点：
        l  电子景气进入底部区域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年3、4  季度显现出旺季不旺，产业景气正处于欧债危机所导致的需求下降和去库存的压制中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）多数领域ROE  回落至历史平均水平以下，产业投资更是加速回落，北美半导体BB  值降至0.74。库存天数在3  季度末偏高，尤其半导体领域库存天数达到年内最高，预计年内都将处于去库存阶段。由于泰国洪水对PC  和手机供应链的冲击，预计景气在1Q12将达到最低水平（不进行季节调整）。
        l  需求温和增长，高增长源自创新。2012  年主要电子产品增速好于2011  年，不过整体仍属温和增长。
        l  Ultrabook、Windows  8  将成2012  新主题。Ultrabook  是Intel  力推的新型超薄笔记本，预计2012年渗透率达到10-15%，成为重要的产业发展推动力。
        而Windows  8  作为新一代跨平台操作系统，有望推动2012  年下半年新一轮换机潮和触控产业的新增长。
        l  平台竞争将成为移动电子产品的未来竞争核心。从操作系统来看，移动电子产品的竞争是iOS、Android、Windows  Mobile  之争。而商业模式、平台体系的竞争将是在苹果、亚马逊、邦诺书店、谷歌这些具有深厚内容资源优势的平台服务之间展开。
        l  云时代移动电子产品重体验，轻运算。云计算时代，移动电子产品大量运算工作交由云完成，终端产品实现更加良好的交互性能和操作体验，这意味着从BOM  来看，CPU、NAND  等需求降低，而对外观、声音、显示、操控、续航时间相关的零组件要求不断提升。
        l  一体成型金属机壳、锂聚合物电池、HDI、SSD  等新技术、新工艺得到应用。
        l  LED  政策补贴引航，照明应用走向普及。随着LED  产业产能释放，LED  照明成本稳步降低，在国内补贴政策和白炽灯禁售推动下，我们认为2012  年全球LED照明市场将会启动，市场空间渐次打开。
        l  投资策略：坚持成长、精选周期。在低价智能手机和平板电脑应用的推动下，本土电子制造行业将会在2012  年继续保持高速增长，重点推荐卓翼科技、长盈精密、欣旺达。触控产业行业景气将回归正常，2012  年价跌量增将是主题，我们认为二线厂商进入供应链之后，将享受到营收环比快速增长，建议关注长信科技、星星科技。1Q12  将是LED  行业拐点，看好LED  封测和应用领域，关注鸿利光电、瑞丰光电、阳光照明、勤上光电。电子周期拐点预计在1Q12，近期建议关注竞争力强估值有吸引力的法拉电子、江海股份、顺络电子、台基股份。