基本结论
        事件  :美联储和其余5  大央行（欧洲央行、英国央行、日本央行、瑞士央行和加拿大央行）将在12  月5  日将各央行与美国央行的美元互换利率下调50  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该项安排持续到2013  年2  月1  日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们注意到，从  2010  年以来，货币互换货币政策的出台时点与欧债危机的进展密切相关，这显示出了欧洲主权债务对于流动性的压力的时点，也说明欧洲主权债务危机对于美元流动性的影响成为美联储与各大央行货币互换政策出台的关键影响因素
        与最近  6  月29  日货币互换不同的宏观背景是：1、10  月26  日欧盟通过了一揽子的对策，其中包括了促进各国加强财政整固，加强对处于困境中的国家进行支持，加强对欧元区政府的监管，采用一切办法以促进欧元区的完整。承诺各国将致力于财政整固和经济结构的调整。以及将EFSF  扩大杠杆4—5  倍，将“火力”扩大到1  万亿欧元。扩大杠杆主要通过两方面的途径，一个是通过发行债券；另一个是寻求外部的支持。尽管对于扩大杠杆是否正确还有争论以及对欧盟有没有能力扩大EFSF  杠杆的疑问。2、有更多的央行加入了货币放松的行列。从10  月到11  月初，先后有印尼央行、巴西央行、澳大利亚央行、欧洲央行宣布降息。最重要的是中国一次性将存款准备金率调低了0.5。
        本次  6  大央行的联合行动对于全球经济和金融环境的影响是正面的，有助于向需求者提供更多、成本更低的美元。在当前美元大幅度升值的背景下，增加美元供应，有望减缓美元升值的压力。从而有助于缓解因为美元升值而可能导致的全球经济和金融产生的新的不平衡。
        年底也是欧美银行流动性最紧张的时候，自  8  月以来由于避险因素导致欧洲资金持续流向美国国债也使得欧洲的美元流动性在年底更加紧张。本次6大央行的联合行动有助于缓解迫在眉睫的银行美元流动性的紧张。
        本次行动，体现了各国央行之间的联合行动对抗欧债危机的决心，也有助于市场增加信心。
        当前导致美元升值的最根本的基本面因素是欧洲主权债务高风险国家可能出现的违约风险。本次6  大央行的联合行动，并没有使得主权债务高风险国家的竞争力提升，也没有使得欧元区财政向更统一的方向演进，各国的财政整固也和6  大央行降低货币互换利率没有直接关系，所以，期望这次联合行动就解决导致主权债务危机的一切问题也不切实际。
        关于通胀方面。该安排有助于美元流动性改善，有助于促进宏观和金融平衡的改善，对于价格有潜在的、间接的上行影响。但由于任何增加货币互换额度和降低互换掉期利率的安排，并不会改变各央行资产负债表的规模，因此理论上不会直接影响到通胀和通胀预期。