我们预计，2012  年日本以外亚洲地区(AEJ)的经济增长大多低于趋势水平和市场普遍预期，只有中国的表现虽低于其趋势水平但会略好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们看来，多数国家在2012年会采取降息和其它政策放松措施，汇率短期内总体持平，但年内晚些时候将升值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为中国将继续小幅放松宏观政策，市场关于2012  年硬着陆的担忧有些过度。在2013  年，随着外部环境改善、2012  年的政策放松推动经济增长，中小经济体增速有望反弹至趋势水平附近。但是，欧元区的局势发展可能仍会成为未来几个月亚洲市场的主要驱动力——我们预计欧元区银行去杠杆力度的加大将对AEJ  地区市场造成压力。
        我们对2012  和2013  年亚洲总体经济增长预测分别为6.3%和6.7%；AEJ  地区增长预测分别为7.1%和7.6%；中国增长预测分别为8.6%和8.7%。2012  年预期增速较2011  年明显放缓（见图表1），而2013  年预测显示出中国以外AEJ  地区状况有所改善：在2012  年，我们预计AEJ  地区的经济增长大多低于趋势水平和市场普遍预期，只有中国的表现虽低于其趋势水平但会略好于市场预期。
        在2013  年，随着外部环境改善、2012  年的政策放松推动经济增长，中小经济体增速可能反弹至趋势水平附近。
        中国2012  年增长预测仍为8.6%。我们在10  月初首次预测，即使在欧元区衰退的情况下，中国2011  年底前的政策放松仍将推动其2012  年经济增速保持在8.6%的相对强劲水平（尽管低于趋势水平）。如我们预期的那样，当时有客户对此表示质疑。此后他们对中国的负面看法虽然略有减轻，但我们仍认为其对硬着陆担忧过度，因为中国可以通过货币和财政政策来小幅放松总体宏观政策立场。虽然杠杆率的显著上升令放松空间远小于2008-2009  年  ，但杠杆率由高位（以中国人均GDP  衡量）进一步小幅上升并不会显著提高中国经济蕴含的潜在风险。
        中国政策的小幅放松将持续。我们预计2012  年中国将保持今年10  月以来小幅放松之势以抵消十分疲软的净出口增长（尽管2011  年三季度正处于最严厉的紧缩时期，政府抑制民间借贷的措施导致超额信贷折年降幅达到GDP  的7%）。在2013  年，由于净出口可能改善但民间住宅投资可能保持疲软，总体GDP  增速可能与2012  年十分接近，为8.7%。这一数字仍略低于逐渐下滑的趋势增速（届时在9%左右）。
        重要的是，我们高于市场预期的中国经济增长预测（2012  和2013  年分别为8.6%和8.7%）均低于中国在2009  年实现的9.2%的水平，而我们预计的2012  和2013  年全球增速较2009  年分别高出4  个和4.9  个百分点。