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煤炭开采行业研究报告:宏源证券-煤炭开采行业:把经济脉搏,寻盈利驱动力-111201

行业名称: 煤炭开采行业 股票代码: 分享时间:2011-12-02 10:46:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王京乐
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 978 KB 分享者: Xer****911 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        “十二五”规划指引发展方向,未来几年煤炭供需平衡偏紧行业业绩增长稳健,不乏盈利驱动因子把握“一体化”公司波段性机会,持续关注“蜕变型”企业报告摘要:
        “十二五”转型升级看成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭行业“十二五”规划有望出台,在“四大”原则下,相对看好潞安环能、开滦股份、冀中能源和阳泉煤业等企业中长期的成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,由于煤层气开发有望提速,煤气化、西山煤电可能会受益其中。
        煤炭供需保持平衡偏紧。产量低速增长与铁路运力不足制约煤炭供给释放,但经济放缓的影响在下游需求中将逐步体现,经测算,预计11-13  年煤炭缺口分别为260  万吨、2643  万吨和3455  万吨。
        业绩相对表现尚佳,寻找积极因子。预计明年国内煤价不会出现大幅波动,对业绩驱动力减弱,动力煤合同价上调5%,国投新集、大同煤业等企业有望受益,而焦煤价承压较大,走势可能分化,无烟煤基本保持平稳。而海外需求疲弱,国际煤价上行动力不足,谨慎看待海外业务占比偏大的昊华能源、兖州煤业。此外,把握企业量能的释放需遵循“四大原则”,行业生产成本增速预计放缓,政策性成本忧虑暂消,整体的业绩弹性较今年有所降低。
        维持行业“增持”的评级。明年煤炭板块结构性机会可能多于趋势性机会,建议在跟踪经济演变的过程中,寻找企业盈利的驱动因子,布局的关键时点可能在2  季度之前,且下半年获得超额收益的概率高于上半年,投资主线主要包括“盈利驱动”+“资产注入”,重点推荐兰花科创、山煤国际、永泰能源、潞安环能和中煤能源。
        

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