经济增长放缓可能有助于2012  年大宗商品市场实现均衡
        我们的经济学家预测2013  年全球GDP  增速为4.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着这一预测的推出，真正的关注点就在于更短期内的2012  年增长前景，因为我们的经济学家已将2012年全球GDP  预测由3.4%下调至3.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济增速虽被下调，但下调后增速意味着全球经济将免于陷入衰退，这样一来，大宗商品市场在全球经济衰退漩涡和潜在的供不应求局面之间保持一条中间路线的可能性就增加了。相应地，我们维持我们的2012  年大宗商品价格预测，预计2012  年末布伦特原油价格为127.50  美元/桶。我们还推出了2013  年末布伦特原油价格将达到135  美元/桶的预测。
        2012  年的上行风险；2013  年的下行风险
        欧债危机仍是2012  年面临的重大下行风险。不过，只要风险仅体现为经济疲软而非可能引发全球衰退的融资紧张，这一风险应不会对大宗商品市场产生严重影响。这是2008  年经济危机的教训，那时美国经济处于衰退之中，但在融资紧张引发全球衰退之前，新兴市场的强劲表现一直在推动大宗商品市场走高。在当前环境下，去库存推动现货市场日益收紧加之供应不及预期，使得2012  年面临显著的上行风险，并可能因此对经济增长产生不利影响。如果这些风险——不管是油价飙升还是欧债危机引发全球经济衰退——在2012  年成为现实，那么2013  年大宗商品需求可能会因此下滑，令风险趋于下行。
        我们维持我们的12  个月高配建议不变
        总体而言，虽然我们维持对大宗商品的12  个月高配建议（12  个月预期回报为15%），但这一观点面临的风险趋于上行，尤其是考虑到原油市场再次出现大幅度现货升水可能成为回报的一大推动因素。