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浦发银行研究报告:宏源证券-浦发银行-600000-和中移动合作进展低于预期-111201

股票名称: 浦发银行 股票代码: 600000分享时间:2011-12-02 09:47:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张继袖
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 405 KB 分享者: cai****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        继续保持对公业务优势    
        和中移动合作进展低于预期    
        支持小企业发展和零售转型      
        报告摘要:  
        和中移动的战略合作进展情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立移动金融部(和其他部门平级),专门处理和中移动的事情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)合作内容:电子商务、手机银行支付,贴片性产品(quickmark),借贷联名卡等,接下来做到ISM  卡中;远程支付,偏远山区的支付;电子商务平台,网上银行、商场,  B2C  方向;渠道和客户共享,长沙分行和中移动合作的就比较好。    
        净息差会小幅提升。目前2.5%左右,对中小企业上浮,资产比例,  贷款比例一半左右,明年资产结构上要调整,多配置收益率高的资产,  CPI  往下走的前提下,资金回流银行,存款成本会下降一点,明年NIM  比今年还会改善一点。    中间业务发挥和中移动的合作优势。中间业务目标是5  年内从中移动争取到3000  万个人客户,发挥18  个城市350  个网点的力量。    
        逾期贷款增加部分原因是认定标准变化。中报时换了事务所,会计师认定标准不同了,所以二季度末数据有所上升,原来的标准是利息部分计入逾期,现在是计入本金部分,数据一下子变大了。整体质量稳定。    
        投资建议:浦发银行和中移动的战略合作具有深远意义,但目前进展低于我们预期,由于合作并不是完全具有排他性,其他银行必将在此领域视为重点,这将大大减少浦发银行的优势,我们只有期待合作有实质性效果出现。我们预计公司2011  年和12  年净利润增速为34.3%  和20.1%,达到259  亿和313  亿元,每股收益为1.38  元和1.66  元,  对应的2012  年PE  和PB  为5.31X  和0.97X,维持增持评级。            

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