事件一:
中国人民银行30 日宣布,从2011 年12 月5 日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调整后,中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是近3 年来,存款准备金率首次走出“上调”区间,上一次下调还是在2008 年12 月25 日,此后货币政策在2010 年由“宽松”走向“稳健”,央行在2010 年和2011 年连续12 次上调存款准备金率,其中仅2011 年就密集地6 次上调存款准备金率。
事件二:
30 日晚上9 点(北京时间),在中国央行宣布下调存款准备金率后,美联储、欧央行、日央行、瑞央行、加央行、英央行同步宣布降低互换利率50 个基点,自12 月5 日开始实施。澳元、欧元、英镑等主要风险货币纷纷上扬,美元指数大幅下挫,大宗商品受此影响也快速飙升,尤其LME 铜上涨超过300 美元。全球央行同步提升流动性将带来风险情绪的释放。
点评:
一. 全球协作,迎来流动性拐点:虽然降存准更可能只是为了技术上对冲外汇占款意外减少,但其中的政策意味必然引发市场极大憧憬。加之全球央行同步降低互借利率,市场将解读一个全球放松,风险情绪有望得到释放。
二. 立刻反弹,约有15%空间:我们认为,情绪改善和预期变化将催生一波反弹,大市值周期类将首先迎来反弹,建议配置有色、煤炭、地产、银行等近期下跌较多、弹性较大的板块。提示风险:政策放松尚未确认,可能重现十月份“弹花一现”。
三. 一季度可能迎来情绪和流动性实质改善下的吃饭行情:一季度将坐实流动性改善、经济下探至底、房价调控见效后可能转向等诸多利好,并由此带来情绪改善。二季度则面临欧洲诸国债务问题深化,同时国内经济亦难出现V 型反转。但三季度后有望迎来下半年的新周期。
四. 展望2012 年,政策重点将从CPI 转向GDP:长期看,中国经济面临着发展模式的变革,并将与世界各国产生更多碰撞和机会。深度城市化、人民币国际化和大消费将成为未来很长一段时间里中国的“新三驾马车”。