主要观点：
        外汇占款减少是下调的首要原因
        外汇占款的减少是驱动调整的首要力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年10  月，我国外汇占款更是在历史上第二次出现负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外汇占款的减少能够减轻冲销被动增加流动性的压力，同时为主要的冲销工具-----存款准备金率创造下调的空间，所以，此次反向调整在情理之中。
        年末国内流动性紧张增加了调整的必要性
        考虑到每年12  月份都是我国实体经济进行年末支付活动的集中期，而前期持续的信贷政策已经造成部分地区和经济部门的流动性达到前所未有的紧张程度。人行在12  月初进行调整，提前释放部分流动性，保证各项支付活动的顺利进行，避免实体经济，特别是中小企业出现资金链断裂的现象。
        我国下调存准率也是全球货币政策协调行动的一部分
        昨日，美联储、欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行六大主要央行发表联合声明，把美元互换利率下调至美元隔夜指数掉期利率（OIS）加50  个基点。本次全球主要央行携手行动的目的在于降低受困的欧系银行美元融资成本，中国下调存准率也属全球行动一部分。
        货币政策仍然不会全面转向
        我们仍然坚持之前的判断，货币政策不会快速转向。根本性的理由就在于存量流动性仍然是当前尚未解决的问题。2012  年货币政策仍然会保持稳健的基调。是否会继续调整存款准备金率，将主要取决于外汇占款的后续流动趋势及规模。