投资要点：
        关注资产质量在上半年的变化
        存款和净息差压力不小
        关注大型银行的渠道优势、存款优势以及细分领域的龙头公司报告摘要：
        稳健的货币政策是前提，微调和预调是看点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年10  月份新增贷款接近6000  亿元，中长期贷款增加以及一年期央票利率下行都释放出“微调”信号，但稳健的货币政策是大前提。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）信贷规模或将调整为定向增加，向国家宏观政策支持的行业倾斜，比如小企业贷款、三农、保障房建设和个人消费贷款领域。
        存款和净息差都成为2012  年的行业压力。持续的负利率使存款从银行体系流出，理财产品、金融化产品投资、贵金属、高档家具等都成了存款的去处，而股市并没有受益存款逃离银行，我们预计2012  年这种趋势也不会发生变化。净息差经过2011  年的反弹，料2012  年的压力不小。
        资产质量压力主要来源于两个方面：企业偿债能力下滑以及银行不良“双降”，不能有效使信贷成本提高将难以打消市场顾虑。
        盈利预测和估值。我们预计16  家上市银行2012  年实现净利润1.06万亿元，同比增长20.71%。从基本面看，虽然行业景气度在往下走，但只要房地产和融资平台风险可控，银行就具有安全边际。
        投资建议。从行业配臵上看，截止11  月22  日，银行板块跑赢上证指数10.5  个点，料难保证明年超额收益。从市场环境看，只要SHIBOR  下降，股票资产收益就值得期待，所以，我们对明年的股市并不悲观，这样银行板块也会水涨船高，获得绝对收益。2012  年投资组合为：工行、建行、农行、南京银行、招商银行，我们将根据市场情况适时调整组合，请关注！