要点：
        经济下行形势严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新公布的11月PMI指数为49，较10月环比回落1.4%，PMI总量、主要分项指标整体回落至50%荣枯线下，创出09年1季度以来最差水平，显示实体经济的下行形势严峻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  分项观察，新订单跌至47.8，，PMI新出口订单跌至45.6，与PMI新订单指数相比，汇丰PMI指数回落的更为明显，汇丰PMI回落至48。PMI生产指数为50.9，汇丰PMI产出指数为46.7。
        去库存压力显著增加。用新订单和产成品库存变化来观察库存周期的变动发现，11月PMI新订单季调趋势值（50.5%）较上月大幅下滑0.6个百分点，需求继续萎缩，而产成品库存的季调趋势值较上月增加近0.7个百分点，创历史新高（51.9%），考虑到经济去库存的时间延续至明年下半年，短期内基本面情况难以乐观。
        上中下游行业库存指数全部上升。从细分数据来看，与上月数据相比，下游消费新订单指数和生产指数大于50，需求有所扩张，中上游行业新订单指数、生产指数和库存指数景气全面回落。
        央行降存准，紧缩政策转向。此次降准动作符合市场预期，但推出的时点和幅度超预期，  主要原因有二，一是近期存款流出现象加剧，银行存贷比指标持续上升，制约银行贷款投放能力；二是11月的经济数据可能低于市场预期，未来经济增速加速回落风险加大，今天PMI指数的大幅下降也印证了我们的预测。短期来看，央行降存准将有助于缓解流动性体系资金紧张的状况，加之昨晚六大央行联手降美元互换利率，将刺激股票市场短期反弹，但经济下滑的趋势难靠央行一次的降准政策正式转向，未来经济增速和企业利润仍将继续下滑，市场整体运行趋势仍以反弹为主。