事件
事件一:北京时间11 月30 日晚19:00,人民银行,从12 月5 日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件二:北京时间 11 月30 日晚21:00,美英欧日瑞加六大央行一齐宣布放松政策,中央银行之间货币互换利率下调50 bp,且商业银行可通过回购从央行融入六种货币的任意币种的资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
本次人民银行降准时点很特殊,政策底牌已现。除非是中央经济工作会议基调已定,否则很难想象央行会冒着“误读中央精神”的风险在会前降准,毕竟从政策选项上来看,调整差别准备金率公式、逆回购都可以确保市场有足够流动性。其次,即使中央已经定调政策回归保增长,也不能完全解释为什么本次调准如此紧急,必须要提前到会议召开之前。唯一的解释,是政策对经济下滑容忍已到极限,资金持续外流加速了政策从“微调”向“方向性调整”的转变。
六大央行同时放水,原油、有色和通胀预期齐升。昨晚有色和原油价格在中国降准宣布之后迅速出现一波拉升,而六大央行放水消息传出之后,除有色、原油之外,黄金也开始迅速飙升。同时,美债市场TIPS 银行通胀预期开始快速上升。尽管六大央行的目的旨在确保其商业银行不出现流动性风险,但市场流动性不缺,加上中国救经济带来需求,提供了炒作原油有色的绝佳组合。通胀预期的上升,也带来了黄金炒作的理由。
外资流出成伪命题,中国降准后进退维谷。如果说降准的目的之一是对冲资金流出的压力,则人民币贬值预期骤降,暗示资金流出可能告一段落。六大央行的行动显著降低全球经济崩盘的风险,资金流入新兴市场的动力在上升。除此之外,大宗原材料价格可能面临的炒作,意味着中国降准可能有些操之过急。此外,如果六大央行行动的结果,是发达国家货币集体贬值,则中国出口行业将继续面临资金流入推升人民币,且外部贸易摩擦加剧的格局。