事件：11月30  日晚间，央行宣布，从2011  年12  月5  日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是今年以来央行第一次下调存款准备金率，也是2008  年12  月25  日后央行首次下调存款准备金率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下调后，大中型金融机构的存款准备金率降至21%，中小金融机构为  19%。根据测算，此次下调存款准备金率将可释放资金约4000  亿。
        主要观点：
        1、调降时点早于市场预期：在10  月份外汇占款出现负增长消息公布时，市场人士就认为，由于外汇占款层面提供基础货币供应的能力降低，因此存款准备金率存在下调的压力。但结合11  月通胀水平仍将在4%以上（实际负利率依旧存在）和国内经济增长并未失速来考量，短期内维持货币政策的稳定可能仍是央行的首选，因此市场都预期到了存款准备金率会下调，但是对于下调的时点存在争议，主流观点都认为要观察11  月份外汇占款是否能继续大幅下降作为判断依据，具体时点从今年12  月至明年2  月不等。因此，此时宣布调降存准率，大大超出市场预期。
        2、市场流动性稍有改观：存款准备金率的下调对于市场流动性改观将起到直接的推动作用，预计本次存准下调将释放资金规模在  4000  亿元左右，从而使得金融机构超储率延续3  季度的回升态势，预计年底或将上行至  2%以上的水平，以  7  天回购利率为代表的资金利率也将从高位逐步回落。
        3、短期内经济增速回落幅度有可能超出市场预期：具体来看：
        刚刚公布的  11  月汇丰  PMI  指数为  48，不但较  10  月水平有回落，还创下  09  年  4  月以来该数值的新低；  从海外来看，近期欧债危机有愈演愈烈的趋势，国际机构均下调全球各主要经济体  11、12年增长预期，海外市场的动荡对我国出口的负面影响将在未来逐步体现；
        总体来看，我国短期内所面临的抑制增长的不确定性在增加，因此我们认为央行下调存款准备金率进一步地放宽流动性可能是央行的应对之举。
        4、政策预期：由于中央经济工作会议将在近期召开，届时将有更多的关于12  年货币、财政政策的信息公布，因此我们认为短期内货币政策调整的节奏和幅度仍需要观察，短期内我们认为在当前通货膨胀预期仍相对处于高位，房地产市场调控处于僵持阶段，整体货币政策全面转向的可能性不大，但是央行超预期下调存款准备金率可以看出未来管理层在保增长和控物价的权衡中，将会越来越偏重保增长。