美国经济：内外交困  如履薄冰
        经济维持弱势复苏  季度走势前低后高：美国经济进入危机后的扩张期两年有余，经济复苏之路依然坎坷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着能源价格上升及日本地震中断全球供应链影响等暂时性负面影响逐渐消退，在私人消费需求回暖、企业资本开支以及出口增长推动下，预计2012  年美国全年GDP  增长1.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受库存周期及欧债危机可能带来的政策扰动影响，经济走势前低后高。
        选战争拗掣肘财政  货币宽松覆水难收：美国财政状况可持续性堪忧，政府削减支出将抑制经济增长。选战来临，两党政治争拗将持续限制财政政策空间。受全球经济减速及避险情绪升温影响，2012  年美国通胀将显著回落，货币政策空间较2011  年充裕，欧债危机牵动联储神经，QE3  成为政策选项。
        债务问题内外交困  美国经济如履薄冰：经济下行风险不容低估：1、债务扩张过快引发新一轮党派之争，引发国债市场动荡；2、欧洲债务危机通过贸易、金融和信贷渠道传导至美国，损害美国实体经济。
        欧洲经济：债务危机演绎“完美风暴”
        生死时速  谁来力挽狂澜？欧债危机之火已成燎原之势。债务风险进一步蔓延至银行以及核心经济体。EFSF  杠杆化难产，其本身的融资成本亦在上升。没有德国的支持，欧洲央行不会越雷池一步。德国坚持反对短期内实施欧洲债券计划以及欧洲央行无条件、无限额、无期限地购买问题成员国债，意在杜绝道德风险、逼迫问题成员让渡财政主权，从而夯实未来欧元共同债券的信用基础，加快欧洲走向财政一体化。但各国政府面对选民和内部压力，博弈过程注定将十分艰苦。
        从债务到期的分布以及各国大选的时间来看，明年2-4  月将是欧洲债务危机恶化的又一高峰，债务危机正在不断向“末日”逼近。整个欧元区正在加速滑向悬崖边缘，妥协最有可能在最危急的生死关头达成。在那之前，欧洲还将持续经受血与火的煎熬。
        2012  诅咒  赤字与衰退的恶性循环：欧洲债务危机的持续恶化已经影响到实体经济。欧元区三季度经济增长基本陷入停滞，虽然季环比增长为0.2%，主要是由德法撑起了半边天，而边缘经济体已经陷入衰退。削赤与衰退的恶性循环，将显著加大2012  年欧元区经济的下行风险。预计2012  年上半年欧元区经济陷入二次衰退，全年经济最低点出现在二季度以及三季度，全年经济负增长0.5%。
        非常时期  非常政策：新任欧洲央行行长德拉吉首次主持会议就将基准利率下调25  个基点，从而宣告了2011  年4  月以来欧洲央行启动的加息周期结束。我们认为此次降息意味着欧洲央行将更重视经济下行的风险，而由于经济下行风险加大，欧元区未来通胀压力将有所回落。因此，欧洲央行减息通道已经开启，2011年12  月可能再降息25  个基点至历史低位1%，但2012  进一步减息的空间不大。
        非常时期，欧洲央行不得不更多地依仗非常规货币政策稳定市场，提振经济。