报告关键点：
        上网和销售电价每千瓦时平均提高2.5分和3分钱，增加电解铝成本约420元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        电解铝价格面临成本推动的上涨，新疆众和、南山铝业、中孚实业等自备电比例高企业受益最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        节能磁材、非晶带材等节能板块受益。
        报告摘要：
        11月30日，发改委出台电价调整方案，自2011年12月1日起，将全国燃煤电厂上网电价平均每千瓦时提高约2.6分钱，将随销售电价征收的可再生能源电价附加标准由现行每千瓦时0.4分钱提高至0.8分钱；对安装并正常运行脱硝装臵的燃煤电厂试行脱硝电价政策，每千瓦时加价0.8分钱，以弥补脱硝成本增支。上述措施共影响全国销售电价每千瓦时平均提高约3分钱。整体上将提高上网电价和销售电价平均每千瓦时2.5分钱和3分钱。
        对电解铝企业来说，电力成本约占40%，本次电价上调，将增加铝厂生产成本420元/吨。按照目前16000元/吨附近的电解铝价格，国内电解铝行业吨铝平均税前净利为75元，电价上调，如果电解铝价格保持不变，铝厂将大幅亏损。
        我们认为，电力成本增加将推动电解铝价格上涨。目前电解铝价格已经处在盈亏平衡的边缘，只有涨价才能避免全行业亏损；虽然经济下滑影响了电解铝需求，但新疆地区电力配套的滞后导致电解铝新建产能的开出放缓，目前电解铝开工率仍然保持80%以上的水平，也有利于成本推升的铝价上涨。此外，能源成本的上升趋势将加速电解铝产能向新疆、内蒙古、甘肃、青海和云南等煤炭、水利资源丰富等能源富集地区转移。
        拥有自备电厂，以及积极布局能源富集地区的公司将受益。上市公司中，新疆众和、南山铝业、中孚实业（主要由关联方供应）自备电达到100%，受益程度最大。焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右，也在一定程度上受益。
        电力成本的抬升，将为新能源和节能技术的应用发展带来机会。从我们覆盖的磁性材料板块来看，钕铁硼磁材生产的工业用永磁电机节能效果达到20-40%，未来有望获得更大的推广应用；非晶带材生产的非晶变压器在空载时可降低损耗80%，节能效果十分突出，在电价上涨的背景下，随着国家电网与相关生产企业关系的理顺，推广应用有望迎来爆发。钕铁硼龙头中科三环、宁波韵升，以及非晶带材国内唯一供应商安泰科技将显著受益。
        此外，11月30日晚，央行决定自12月5日起下调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。这是存准率在本轮宏观调控以来的首次下调，是政策正式转向的标志，具有很强的信号意义，短期内市场可能会因政策转向而出现一定幅度的反弹。而上述受益公司有望成为有色金属板块的反弹先锋。建议重点关注新疆众和、南山铝业、中孚实业、中科三环、安泰科技。
        风险提示：受经济下滑抑制，铝价上涨及股市反弹受限。