事件描述：
        11月30日国家发改委发出通知，在全国范围内对电煤实施临时价格干预措施，同时适当调整电力价格，试行阶梯电价制度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体内容有：（1）、2012年度合同电煤价格涨幅不得超过5%，市场电煤规定最高限价（主要港口5500大卡电煤平仓价最高不得超过每吨800元，直达运输市场电煤价格不高于2011年4月份水平），全面清理整顿涉煤基金和收费。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        （2）、2011年12月1日起全国燃煤电厂上网电价平均上调约2.6分/千瓦时，可再生能源电价附加标准由0.4分/千瓦时上调至0.8分/千瓦时，脱硝电价加价0.8分/千瓦时，以上共影响销售电价平均提高约3分/千瓦时。
        （3）、居民用电电价将随用电量增加而呈阶梯式递增。第一档电量覆盖80%居民家庭，电价不作调整；第二档电量扩大到覆盖95%的居民家庭，电价提价标准不低于每度5分钱，第三档电量为超出第二档的电量，电价提价标准为每度0.3元。
        评论：
        1、政策力度超出预期。此次电价上调的时点符合我们在报告《电价上调窗口打开》（11月11日）中  “不晚于12月上旬”的判断，但调价幅度好于我们预期的“电价上调幅度将较为有限（约1-2分/千瓦时），或只能保障电厂维持现金流的需要”。另外，此次对煤炭价格也实施临时干预，在成本端的政策扶持力度也超出我们预期。
        2、火电行业基本面可获改善。此次上调上网电价2.6分/千瓦时约可抵御煤价每吨62元的涨幅，从我们测算的点火价差来看，将可以解决电力公司的现金周转问题；连同6月份电价上调后，可完全弥补今年以来煤价涨幅并略有盈余。业绩方面，短期内点火价差较低的纯火电公司将充分受益，尤其是合同煤比重或煤炭自给率较高的上市公司如华能国际、华电国际、深圳能源和国电电力等；预计相关上市公司2012年业绩增长40%-700%之间，以11月30日股价计算的2012年动态市盈率下降至10倍左右。另外，厂网一体化电力公司如广安爱众和文山电力等也将受益于煤电价格疏导及销售电价的相应调整。
        3、推出居民电价指导意见显示电价改革在持续推进。推出居民阶梯电价可部分消除电价交叉补贴问题，并使未来电价调整更充分反映供电成本和资源价格的变化。此次在上调电价的同时调控煤价，也将在一定程度上消除过去“煤价跟随电价上涨”的弊端，大幅减轻电力公司经营压力。我们认为，要从根本上解决煤电困局，使火电基本面获得实质性改善，只能依靠电力体制改革的推进。今年以来，电力体制改革出现了较多新举措和可喜的进展，如居民阶梯电价方案的推出、电网主辅分离的重新启动、以及近期电监会出台《输配电成本监管暂行办法》，都或预示着电价改革将加快推进。
        4、此外水电估值修复机会也值得关注。今年以来华中及南方大部地区旱情恶化，致使相应地区水电上市公司业绩大幅缩水。从历史平均来水情况看，主要流域来水量具有向多年均值修复的特征。湖南、福建和湖北三省今年水情偏离历史均值的幅度较大，明年来水恢复正常的可能性相对较高，这将为相关水电上市公司带来估值修复机会。    
        5、投资建议。我们倾向于认为，在火电目前恶化的投资经营环境和日益严峻的节能降耗压力下，电价改革将持续获得推进，未来通胀持续回落并进入平稳期将为电价改革提供理想的经济环境。长期来看，当前处于景气低点的火电行业将获得不断改善。我们维持火电行业“增持”评级，建议长期关注拥有产业链优势和优质电力资产、具备出色竞争实力的火电公司如华能国际、国电电力、大唐发电和申能股份等。水电方面，建议关注闽东电力、黔源电力等明年来水恢复带来的估值修复机会。