事件:
央行决定从 12 月5 日起下调法定存款准备金率0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国家发展改革委发出通知,在全国范围内对发电用煤实施临时价格干预措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
前期我们发出报告:《基本面向下,政策面向上,宜布局煤炭股》,昨日存款准备金率下调,市场流动性改善,对煤炭股形成利好,建议积极做多煤炭股。推荐四类股票:1、明年10 倍P/E 煤炭公司:中国神华和中煤能源、兰花科创和神火股份。2、资产注入预期明确公司:潞安环能、冀中能源、大有能源、平庄能源。3、高成长性+定增股票:山煤国际和永泰能源。4、电煤调控政策受益公司:国投新集和盘江股份
电煤价格调控措施归纳起来,主要是三点:
2012 年合同煤价格允许涨幅不超过5%。
2012 年1 月1 日起,现货电煤回到4 月份水平,秦皇岛5500 大卡限价800 元/吨即是今年4 月份的价格。
年底前取消地方自行设立的不合理收费,合理的不能超过23 元/吨(按照山西省的可持续发展基金最高23 元/吨的标准)。
主要影响:
合同煤占比高的煤炭公司受益。
电煤合同价格两年并做一年涨,预计2012 年合同煤价格涨幅至高限5%,现货价格要求回到4 月份水平,从秦皇岛煤价来看,从目前的850 元/吨回到800 元/吨,下降6.25%。
截止到目前,2011 年秦皇岛5500 大卡的全年均价为823 元/吨,假设企业明年执行800 元/吨的现货价格,则12 年现货价格下降幅度为2.8%。
在合同煤涨 5%,现货下跌2.8%的政策下,合同煤占比越高,综合售价越高,假设都是下水煤,我们测算,合同煤占比45%的公司煤价维持不动。
具体到电煤上市公司,对煤价影响不一。大同煤业和国投新集综合煤价上涨2.8%和2.2%,中国神华、中煤能源和兖州煤价分别下降1.2%、0.3%和2.3%。