事件:
11 月30 日晚7 时,中国人民银行决定,从2011 年12 月5 日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两个小时后,美联储与欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行宣布,将联手把美元流动性互换利率下调50 个基点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
研究结论
政策的一致性再次显现,目的都是增加融资提供流动性
相隔两小时内,世界主要国家的中央银行相继出手,尽管操作方法上有所不同,但目的是一样的,都是希望能增加融资为经济提供足够的流动性,以此应对在欧洲主权债务危机大背景下世界经济的不确定性,再次显现了世界主要国家在政策上的一致性。
资金外流外汇占款下降是下调存准的导火索
近期,欧洲政府债务问题趋于恶化,欧元区解体的风险上升,世界经济前景飘摇不定,受此影响,资金的避险动机增强,出现了资金从国内流出的现象,10 月份外汇占款减少了249 亿元,而从11 月份的情况看,资金应该继续在外流。而近年来外汇占一直款是我国货币供应的主渠道,因此资金外流外汇占款的减少势必对我国的流动性供应造成影响,客观上就需要央行在信贷政策上做出调整,通过适度增加信贷来进行弥补,而目前银行无钱可贷已取代信贷规模成为制约银行信贷的主要因素,因此有必要下调商业银行的存款准备金率。
存准下调仍属电闪雷鸣,信贷增加才是及时雨
在近期我发给客户的关于宏观经济政策展望的销售邮件中,关于货币政策方面的我基本观点是‘信贷将增加,存准宜微调’,央行此次下调存款准备金率证实了我前期的这一预判。应该说,自温家宝总理关于预调微调的讲话之后,市场就一直在热切期盼政府部门在实质性的动作,而近期的情况是干打雷不下雨,市场的信心也在随之消退,昨日股市的大跌就充分说明了这点。而央行下调存款准备金率是第一个有实质性影响的政策动作,会极大的提振市场的信心,相信这一点在股市的走向上一定会表现出来。但严格的说,银行信贷的增加才是宏观调控放松政策转向的主要标志,存款准备金率的下调仍属于电闪雷鸣,信贷的增加才是及时雨。