点评:
􀁺  山推股份主营推土机、挖掘机、压路机等工程机械产品以及相关配件的生产和销售，其中推土机和配件分别占据了公司收入和毛利的48.44%、32.88%和66.63%、28.84%，二者合计占据收入和毛利的80%以上（07  年中期，见图1）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金主要投向这两个方面，进一步增加公司这方面的竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  本次配股募集资金52，770  万元，主要投资项目有两个：1、扩大推土机出口技术改造项目；2、工程机械履带底盘技术改造项目。其中扩大推土机出口技术改造项目投资28，000  万元，建设期2  年，达产后新增年销售收入177,125  万元，新增利润总额23,437  万元。其中履带底盘技术改造项目投资24，800  万元，建设期2  年，达产后新增年销售收入92,981  万元，新增利润总额7,388  万元。
􀁺  推土机市场总的市场容量不大，竞争对手比较弱，公司的市场占有率比较高，目前占有率超过50%。
进一步扩大占有率有难度，由于价格比国外低一半，进入国际市场很有竞争力，出口增速快速增长（见图2）。
􀁺  小松山推工程机械有限公司是山推股份和日本小松的合资公司，公司持股比例为30%。2007  年小松中国累计销售挖掘机约9950  台，同比增长45%。对小松山推的投资收益占公司利润的比例将不断提高。06  年投资收益为1.2  亿，07  年投资收益估计在1.8  亿元左右。1996-2006  年10  年间我国挖掘机销量保持了34.88%的复合增速（见图3）。预计未来三年挖掘机行业的销量仍将保持30%左右的增速。考虑到小松占有率不断提高，我们推测未来投资收益能够保持30%以上增长（见图4）。