钢铁耐材行业龙头,整包模式提高净利
伴随我国钢铁行业的发展,耐火材料的需求近几年增长较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,我国耐火材料的产量已经超过世界耐火材料总量的一半,成为耐火材料生产的第一大国。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年我国粗钢产量6.2亿吨,按照国内吨钢耐材单耗平均水平20公斤/吨,则整个国内耐材需求量约为1240万吨。公司作为钢铁耐材行业龙头,钢铁耐材产品收入占比达到95%,2010年公司耐材制品产能18万吨,预计到2012年可以达到44万吨产能,市场份额仍然很小。
整体来看,目前国内耐火材料行业集中度低,生产分散。一方面,由于小企业众多,使耐材价格无法形成协同效应,目前市场上耐材的销售价格普遍较低;另一方面,由于地方政策的保护和国企体制下钢厂附属耐材公司的存在,使一些技术较差、盈利能力不强的公司仍然得以生存。随着行业的进步和整包模式的推广,预计未来耐材行业将迎来一个行业性整合重组的时期。
目前国内生产技术和能力较为突出的企业包括濮耐股份、北京利尔、瑞泰科技等,其中濮耐股份和北京利尔的产品多以钢材用的耐材为主;瑞泰科技的产品主要是玻璃、水泥用耐材。与起步早,规模大,小企业客户居多的濮耐股份相比,公司下游客户以大型钢企为主,客户集中度高,需求稳定。目前公司客户主要分布在华北、华东和东北等地,其中包括包钢、鞍钢、首钢、宝钢、唐钢、天津钢管、天津港铁在内的主要钢企客户的年钢产量约占全国钢铁总产量的50%;公司耐材产品在客户耐材总需求中的占比情况,除了与包钢建立合资公司外,在首钢占比10%,天津钢管占比20%,天津龙城占比20%。
由于客户的集中度较高,公司在国内率先开发"整包模式",即耐材企业承包整条生产线的设计、研发、制造、安装、使用、维护等技术服务,每年按照钢材的产量结算,有利于提高耐材的附加值和整体盈利水平。目前公司整包模式的耐材产品构成收入的70%左右,业内第一。从盈利能力方面看,耐材的"整包"有效降低了销售费用,提高了公司的净利水平。2010年公司毛利率34%(行业平均32%),净利率则达到15%,远高于行业平均水平11%。
为进一步开拓"整包模式",扩大需求,公司投资7500万元与包钢股份成立合资公司,专门为包钢提供耐材产品及服务,整体承包包钢所有耐材需求,预计此计划会有每年5亿元的耐材收入入账。
作为"整包模式"的延伸,目前"合资公司"尚属初次试水,公司并未与其他大客户形成此类合作,未来此种模式是否推广仍然取决于大钢厂本身的意愿,并非公司所能主导。