行业事件:
l 移动支付权威会议“2011 中国移动支付产业年会”于11 月29 日、30 日在北京国宾酒店召开,工信部、国家标准化组织、通信学会、银联、运营商、金卡办、国内外相关厂商代表集体参会并发言。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议议题主要包括:(1)推动移动支付发展的各方面协同性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)移动支付标准制订进展。(3)银联、运营商的移动支付布局和进展。(4)国内外厂商的相关产品和服务。(5)移动支付安全保障技术。
投资观点:
l 移动支付年会具有较强权威性。移动支付年会是相关产业链最权威会议之一,政府机构和组织(工信部通信发展司、工信部科技司、通信学会、电子技术标准化研究所等)、银行系统(人行、银联等)、运营商(移动、联通、电信)、产业链重要厂商(SONY、NOKIA、SAMSUNG、大唐微电子、东信和平、国民技术等)均有专家出席。
l 预计标准制订12 年上半年定稿,呈加速趋势。1)与运营商10 年起加速投入移动支付、银行体系明确金融IC 升级时间表不同,标准制订相对进展较慢,直到11 年3-10 月,进度才明显加快。2)标准化组织现场公开表示,预计11 年12 月上旬完成支付标准细致修改并局部公示征求意见,预计12年上半年移动支付标准定稿。3)根据行业草根调研,我们认为各标准提案需要经过五项GB 国家标准的逐一认定,周期跨年。与市场预期不同的是,在标准定稿渐行渐近的情况下,我们认为后续调整幅度已经不大。4)综合以上因素,我们认为移动支付标准正在加速,预计12 年上半年定稿,但具体发布时间仍在定稿后待定。
l 支付升级产业链受益于标准制订加速。在标准尚不明朗时,产业链厂商往往多方案(例如NFC 全终端、双界面、RF-USIM)储备。各方案分别占据产能,未充分放量。随着标准定稿的日趋明朗,上述影响逐渐消除,厂商产能将完全依照标准方案释放,全产业链加速发展是大概率事件。
l 支付升级产业链呈现出本土替代趋势。1)卡角度,恒宝股份、天喻信息、复旦微电子、东信和平、大唐电信等本土卡供应商均打入运营商供应链,且呈本土替代趋势。2)机具设备角度,以广电运通、御银股份、新国都为代表的本土厂商竞争优势逐渐增强。例如广电运通在ATM 市场占有率从07 年21%上升至11 年约23%,而国外竞争对手NCR、迪堡、德利多富近3 年整体市场占有率呈下降趋势。再例如新国都在POS 市场占有率从08年15%上升至11 年约25%。3)支付升级产业链属于新一代信息技术产业,可归属于下一代移动通信和物联网大范畴,具备政策性。会议现场专家呼吁NFC芯片、安全模块尽量本土化,得到广泛支持,验证了我们本土替代的判断。
l 关注支付升级产业链,推荐新国都、御银股份、广电运通、证通电子。1)建议关注受益于标准制订加速、本土替代明显的支付升级产业链,相关子产业链包括芯片、智能卡、机具等。2)支付升级产业链中,特别推荐业绩增长确定性强的新国都(300130)、御银股份(002177)、广电运通(002152)、证通电子(002197)。